20170514-中泰证券-新三板万家年报出炉_创新层迎_大换血__16页_685kb

新三板市场总结

核心内容概述

新三板市场近期经历了年报披露和分层调整，整体市场表现呈现分化态势。尽管监管层在改善流动性方面有所动作，但政策红利尚未实质性落地，市场交易仍集中于创新层。部分企业因业绩强劲而获得市场关注，而业绩不佳的企业则面临被市场抛弃的风险。此外，本周新三板市场出现了多起定向增发和做市转让变更事件，显示出市场活跃度。

主要观点

• 流动性问题依旧严峻：新三板市场整体交易活跃度不高，仅3939家企业有成交，成交额过亿的企业仅203家，占比58.84%。市场交易集中于创新层，显示出创新层企业的市场吸引力。
• 业绩分化明显：年报显示，新三板企业中逾四成业绩同比下滑，部分企业出现大幅亏损。而业绩较好的企业则在市场中表现突出，如九州方园、清大天达等。
• 创新层优势显著：创新层企业在营收和盈利方面均优于其他层级，单位企业平均营收达4.3亿元，净利润达3648万元，显示出其在新三板市场中的核心地位。
• 制度建设滞后：尽管政策在监管层面不断推进，但执行层面进展缓慢，制度建设进度低于预期，影响市场发展。
• 风险提示：部分企业存在信息披露问题或财务造假风险，需投资者警惕。

关键信息

市场概况

• 上市公司数：11167家
• 行业总市值：35210亿元
• 行业流通市值：16099亿元

重点公司表现

本周市场动态

• 三板做市指数：收于1090.22点，同比下跌1.69%
• 创新层做市指数：收于1052.92点，同比下跌1.89%
• 新挂牌企业：48家，其中工业占比28%，信息技术占比17%，可选消费占比16%

做市转让变更

• 协议转做市：金康精工、马可正嘉、亘峰嘉能
• 做市转协议：德青源、鑫玉龙、千叶珠宝、赛力克、森瑞新材等8家公司
• 做市商退出：瑞华股份、田野股份、海源达、通利农贷、金正方等17家公司

融资动态

• 定向增发：121家公司实施定向增发，共募集资金94.72亿元
• 融资目的：主要为项目融资和补充流动资金，其中50家公司公告定向增发预案，预计募集资金42.55亿元

行业热点

分层调整

• 创新层调整：5月22日将进行首次分层调整，预计将有269家企业被调出创新层，400家被淘汰
• 金融行业表现：142家金融企业中，17家营收超10亿元，21家净利润超1亿元，九鼎集团和齐鲁银行分别为盈利最高的两家

企业业绩

• 整体营收：2016年新三板企业总营收达17486.06亿元，同比增长17.64%
• 整体净利润：2016年新三板企业总净利润达1145.73亿元，同比增长11.45%
• 营收集中：企业营收主要集中在5000万-1亿元区间，占比24%
• 盈利情况：2016年有2000余家亏损，占全部挂牌企业20%，利润过亿的企业100余家，占1.3%

投资建议

• 关注业绩强健企业：如九州方园、清大天达、天海流体等，PE仍在15倍以下
• 警惕基本面恶化企业：一旦企业基本面发生恶化，可能被市场快速抛弃
• 以业绩为投资导向：在流动性困局下，建议以基本面为根本导向，关注业绩表现

风险因素

• 制度建设进度低于预期：可能影响市场行情
• 信息披露问题：部分企业存在信息披露不合规或财务造假风险

附录

• 本周动态：包括市场动态、做市动态、融资动态、交易情况等
• 个股表现：包括涨幅榜、跌幅榜、成交额榜、换手率榜
• 本周公告：包括协议转做市、做市转协议、做市商退出等公告