化工行业周度总结（2025-12-14）
核心内容概述
本周（2025/12/08-2025/12/12）化工板块整体涨跌幅为 $-2.19%$，表现排名靠后，低于市场整体水平。行业整体呈现分化趋势，部分细分领域如合成生物学、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI、钾肥等展现出较强景气度，而其他领域则面临价格下跌压力。多家企业联合提价，部分产品价差扩大，行业供需关系逐步改善。
主要观点
1. 合成生物学：奇点时刻到来
- 在能源结构调整背景下，化石基材料面临冲击，低耗能产品和产业将获得更多成长空间。
- 传统化工企业将通过绿色能源、一体化和规模化降低能耗成本，增强竞争力。
- 生物基材料成本下降及“非粮”原料突破，推动需求爆发，建议关注凯赛生物、华恒生物等企业。
2. 制冷剂：进入高景气周期
- 三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因专利问题价格居高不下。
- 需求端因热泵、冷链及空调市场扩张而保持增长，叠加东南亚国家需求扩张，供需缺口扩大。
- 建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份等公司。
3. 电子特气：国产替代机遇显著
- 电子特气是电子工业的核心，具有高技术壁垒和高附加值。
- 国内晶圆制造升级迅速，而产能不足，推动国产替代进程。
- 建议关注金宏气体、华特气体、中船特气等平台型公司。
4. 轻烃化工：全球性趋势
- 轻质化原料如乙烷、丙烷逐渐替代重质石脑油，成为主流。
- 轻烃化工具有流程短、收率高、成本低、低碳排等优势，符合碳中和背景。
- 建议关注卫星化学等企业。
5. COC聚合物：国产突围可期
- COC/COP材料在消费电子、新能源车等领域广泛应用，需求增长。
- 国内产业化进程加速，供应链安全促使下游厂商加速替代。
- 建议关注阿科力等生产环节企业。
6. 钾肥：价格有望触底回升
- 国际巨头减产与政策影响，导致钾肥供需失衡，库存压力消解。
- 俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》推动粮食价格上涨，进而提升钾肥需求。
- 建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等企业。
7. MDI：行业供给格局有望优化
- MDI需求稳定，全球主要厂商集中度高，技术壁垒强。
- 万华化学收购巨力，欧洲产能低位运行，未来供给格局有望改善。
- 建议关注万华化学等企业。
化工价格周度跟踪
涨幅前五产品
| 产品名称 |
周涨幅 |
所处历史分位 |
| 烧碱（片碱华东） |
16.92% |
42.86% |
| 氟化铝（国内均价） |
12.72% |
81.86% |
| 硝酸（安徽） |
7.69% |
25.93% |
| 丁二烯（东南亚CFR） |
5.33% |
13.84% |
| 液氯（华东） |
4.04% |
19.09% |
跌幅前五产品
| 产品名称 |
周跌幅 |
所处历史分位 |
| NYMEX天然气（期货） |
-12.76% |
31.79% |
| 乙二醇MEG（张家港） |
-4.88% |
3.90% |
| 纯吡啶（华东） |
-3.11% |
5.12% |
| PVC粉（电石法、华东） |
-1.98% |
0.00% |
| DMF（华东） |
-1.95% |
1.26% |
价差涨幅前五产品
| 产品名称 |
周价差涨幅 |
所处历史分位 |
| 黄磷 |
61.70% |
10.49% |
| 双酚A |
43.39% |
15.63% |
| 磷肥DAP |
42.29% |
7.65% |
| 烧碱 |
36.97% |
46.04% |
| 涤纶短纤 |
26.10% |
14.31% |
价差跌幅前五产品
| 产品名称 |
周价差跌幅 |
所处历史分位 |
| 己二酸 |
-147.68% |
5.42% |
| 热法磷酸 |
-80.88% |
42.28% |
| PTA |
-33.42% |
22.13% |
| 季戊四醇 |
-23.79% |
36.07% |
| 粘胶短纤 |
-15.54% |
27.18% |
化工供给侧跟踪
- 本周共有170家企业产能状况受到影响，其中7家新增检修，7家重启。
- 检修企业包括：宁波富德、汇丰石化（丙烯）；中海壳牌（乙二醇）；中燃旭阳、玉龙（合成氨）；湖北宜化、湖北东圣（磷酸一铵）。
- 重启企业包括：广州石化（纯苯）；山东滨化、巨正源二期（丙烯）；四川龙蟒、湖北聚旺化工、钟祥大生化工、湖北辰澳（磷酸一铵）。
风险提示
- 政策扰动
- 技术扩散
- 新技术突破
- 全球知识产权争端
- 全球贸易争端
- 碳排放趋严带来抢上产能风险
- 油价大幅下跌风险
- 经济大幅下滑风险
重点个股表现
涨幅前十公司
| 公司名称 |
周涨跌幅 |
所属板块 |
| 再升科技 |
61.2% |
玻纤制造 |
| 国瓷材料 |
23.5% |
电子化学品III |
| 蓝晓科技 |
18.1% |
合成树脂 |
| 永冠新材 |
14.3% |
胶黏剂及胶带 |
| 华西股份 |
12.2% |
涤纶 |
| *ST宁科 |
12.0% |
其他化学制品 |
| 晶瑞电材 |
11.1% |
电子化学品III |
| 国风新材 |
10.1% |
膜材料 |
| 蒙泰高新 |
9.6% |
其他化学纤维 |
| 河化股份 |
9.4% |
原料药 |
跌幅前十公司
| 公司名称 |
周涨跌幅 |
所属板块 |
| 清水源 |
-18.4% |
水务及水治理 |
| 乐通股份 |
-15.5% |
涂料油墨 |
| 裕兴股份 |
-15.3% |
膜材料 |
| 和顺石油 |
-13.5% |
油品石化贸易 |
| 道明光学 |
-13.1% |
膜材料 |
| 宏柏新材 |
-11.5% |
其他化学制品 |
| 新凤鸣 |
-10.0% |
涤纶 |
| 金煤科技 |
-9.3% |
煤化工 |
| 金浦钛业 |
-9.3% |
钛白粉 |
| 华润化学 |
-9.3% |
煤化工 |
行业重要动态
光稳定剂行业提价
- 利安隆、宿迁联盛、天罡助剂等多家企业联合上调光稳定剂价格约10%。
- 企业主动响应国家政策，推动行业自律，避免“内卷”。
可持续航空燃料投产
- 霍尼韦尔与浙江嘉澳环保合作，投产我国最大可持续航空燃料（SAF）生产装置。
- 日产1万桶（年产能约50万吨），有效降低生产成本，助力减排。
己二腈工业化项目达产
- 中国化学工程天辰齐翔新材料有限公司20万吨/年己二腈项目全面达产。
- 采用丁二烯为主要原料，生产丙烯腈、己二胺、尼龙66等产品。
新凤鸣海外布局
- 新凤鸣启动埃及36万吨/年功能性纤维项目，布局海外基地。
- 通过海外投资规避贸易壁垒，增强市场竞争力。
总结
本周化工行业整体表现低迷，但部分细分领域展现出强劲的景气度。合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI和钾肥等板块值得关注，因其具备较强的盈利能力和市场前景。同时，行业供给侧调整频繁，部分企业主动提价，行业整体趋于理性。建议投资者关注具备技术优势、产能优化及政策受益的优质企业，如凯赛生物、巨化股份、金宏气体、万华化学、阿科力等。
