20230208-安信国际证券-港股晨报_3页_288kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包括两部分内容：安信视点与公司点评。其中，安信视点聚焦于百度“类ChatGPT”产品即将上线对科技板块的提振效应，公司点评则分析了中国中免在2023年春节假期后的业绩复苏情况。

安信视点：百度“类ChatGPT”产品即将上线，引爆科网板块

主要观点

• 百度集团（9888.HK）受ChatGPT概念影响，股价单日上涨15.33%，表现亮眼。
• 2022年第四季度，百度业绩承压，但经调整净利润同比增长21.3%，显示公司基本面仍具韧性。
• 百度在AI领域深耕多年，文心大模型参数规模达2600亿，超越谷歌T5和OpenAI GPT-3。
• 2023年3月可能推出类似ChatGPT的产品“文心一言”（ERNIEBot），成为国内进展最快的企业之一。

市场表现

• 恒生指数收涨0.36%，恒生科技指数涨1.15%，显示科技板块整体回暖。
• 南向资金净买入1657万港元，市场情绪有所改善。
• 个股表现分化，但科网板块整体受提振。

宏观经济展望

• 春节期间高频数据显示消费逐步复苏，居民生活趋于常态化。
• 旅游、电影等消费数据虽未完全恢复，但已出现积极信号。
• 2023年经济恢复将是主旋律，但居民信心恢复需时间，复苏或呈渐进式特征。

公司点评：中国中免（1880.HK）业绩复苏可期

2022年业绩回顾

• 2022年全年营收544.63亿元，同比下降19.52%；归母净利润50.25亿元，同比下滑47.95%。
• 2022年第四季度营收150.99亿元，同比下降16.93%；归母净利润3.97亿元，同比下滑65.87%。

2022年第四季度承压原因

• 海南客流及免税购物额同比下滑41%和44%，影响显著。
• 存货量增加导致存货减值亏损达3.46亿元。
• 海口国际免税城开业后，折旧摊销费用上升。
• 线上业务占比提升，毛利率下降。

春节假期表现

• 公司下属70余家传统口岸免税店恢复运营，销售情况大幅改善。
• 春节期间海南免税店总销售额达25.72亿元，同比增长20.69%；日均销售额3.7亿元，同比增长21%。
• 海南三大机场旅客吞吐量恢复至2019年同期90.9%，游客总人数增长9.8%。

未来展望

• 随着疫情管控放开，海南客流量持续回升，离岛免税市场前景乐观。
• 中国中免作为行业龙头，有望优先享受行业复苏红利，业绩有望快速恢复。

风险提示

• 宏观经济下行可能抑制消费；
• 疫情反复可能影响客流；
• 政策红利可能未达预期。

其他信息

• 分析师：韩致立（安信视点）；杨怡然（公司点评）
• 公司评级体系：文档中提供了收益评级标准，涵盖买入、增持、中性、减持、卖出五个等级，分别对应不同的预期收益率范围。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议；
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规范性披露

• 分析员未担任所提及上市公司董事或高级职员；
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• 安信国际持有所提及上市公司财务权益低于1%或无。