20210226-华龙证券-华龙投顾月观点2021年第03期_总第31期_（电子版）_15页_1mb

2021年2月市场回顾与展望总结

一、2021年2月市场回顾

核心内容

2021年2月，A股市场在春节前表现出异常活跃，上证指数单日拉升1.43%，创出年内新高3731点，但节后迅速回调，留下上影线。市场风格切换明显，前期抱团的大盘股出现调整，而中小市值股票表现强势，尤其是微盘股指数（880823）和中证1000指数（000852）涨幅显著，其中中证1000指数月中最大涨幅超10%。

主要观点

• 节前“红包”：节前市场活跃，但节后迅速回调，显示资金短期博弈特征。
• 抱团行情分化：贵州茅台等“茅”族个股持续上涨，但随后出现大幅下跌，反映出市场对高估值品种的抛压。
• 资金跷跷板效应：资金在不同板块间轮动，微盘股与周期股表现较好，而银行股成为稳定盘面的主力。
• 行业表现：化纤板块涨幅最大，达15.43%，优彩资源（次新）上涨61.23%；有色板块上涨14.71%，受益于全球放水和大宗商品价格上涨；酿酒、证券等板块跌幅较大。

关键信息

• 上证指数月线上涨2.93%，深证成指微涨0.05%，中小板指下跌0.24%，创业板指下跌4.85%。
• 创业板成为抱团下跌的重灾区，多只权重股全军覆没，指数形态较差。
• 节后市场受利好消息影响高开，但后半段资金再度轮动，导致市场波动。

二、宏观数据点评

核心内容

国内需求改善已取代外需反弹，成为经济增长的主要动力，经济复苏状态良好。PPI时隔一年多再次进入正增长，且持续性预期向好，可能推动货币政策转向。

主要观点

• 工业企业利润：2020年12月同比增长20.1%，1—12月同比增长4.1%，多个行业利润增长显著。
• PPI上涨：1月PPI同比上涨0.3%，环比上涨1%，显示国内需求改善及国际大宗商品价格上涨。
• 货币政策预期：PPI持续增长可能促使货币政策转向，流动性宽松退出临近。

关键信息

• 固定资产投资累计同比增速2.9%，制造业投资同比下降2.2%，房地产开发投资同比增长7.0%。
• 社会消费品零售总额1—12月同比下降3.9%，但汽车零售额增长明显，餐饮收入首次转正。
• 出口同比增长18.1%，进口同比增长6.5%，贸易顺差扩大。

三、资金流向

核心内容

2月资金流向显示，部分行业出现净流入，而多数行业出现净流出，尤其是电子、非银金融、电气设备等板块。

主要观点

• 净流入TOP10：休闲服务、综合、钢铁等板块资金流入较多，其中工商银行、牧原股份等个股表现突出。
• 净流出TOP10：电子、非银金融、电气设备等板块资金流出明显，如比亚迪、东方财富、中信证券等个股跌幅较大。
• 资金轮动明显：资金在不同板块间切换，显示出市场对高估值品种的抛压及对业绩改善板块的偏好。

关键信息

• 资金净流入TOP10行业包括休闲服务、综合、钢铁等，其中工商银行、牧原股份等个股资金流入显著。
• 资金净流出TOP10行业包括电子、非银金融、电气设备等，如比亚迪、东方财富、中信证券等个股资金流出较大。

四、股票质押

核心内容

截至2021年2月24日，市场质押股数为4784.22亿股，占总股本的6.69%，质押市值为44477.1亿元。

主要观点

• 质押情况：部分个股新增质押数量较多，如申通快递、正邦科技等，显示市场对某些个股的担忧。
• 风险提示：质押市值较高，需关注相关个股的流动性风险。

关键信息

• 新增质押股数Top20包括申通快递、渝三峡A、湘财股份等，新增质押总市值较高。
• 质押市值Top20包括申通快递、正邦科技、湘财股份等，显示市场对这些个股的短期关注。

五、融资融券

核心内容

近期融资余额大幅上升或下降，显示出市场对某些个股的偏好或担忧。

主要观点

• 融资余额上升：部分个股融资余额大幅上升，如秋田微、药易购等，显示市场信心增强。
• 融资余额下降：部分个股融资余额大幅下降，如奥普特、恒玄科技等，显示市场信心减弱。

关键信息

• 融资余额上升TOP10包括秋田微、药易购、信测标准等，显示出市场对这些个股的短期偏好。
• 融资余额下降TOP10包括奥普特、恒玄科技、吉祥航空等，显示出市场对这些个股的担忧。

六、2021年3月市场展望

核心内容

3月市场风格切换，前期抱团大盘股调整，资金转向业绩改善的周期类板块和中小市值个股。

主要观点

• 风格切换：市场风格从抱团大盘股转向中小市值个股，资金轮动明显。
• 行业机会：科技、顺周期、机械设备、航空、基础设施等行业板块存在机会。
• 风险提示：需关注经济复苏及通胀水平，若超预期可能导致流动性收紧。

关键信息

• 市场调整属于冲高后的回测，技术面仍处于上升走势。
• 资金可能持续流入业绩改善的周期类板块或绩优中小市值个股。
• 机构资金可能仍选择前期调整到位的蓝筹个股，整体风格未明显转向。