华龙投顾月观点2019年第5期，总第9期（电子版）-20190507-华龙证券-21页_1mb

2019年5月华龙投顾月观点总结

核心内容

2019年5月，A股市场整体呈现震荡下行趋势，市场情绪受到中美贸易摩擦和货币政策预期变化的影响。央行在5月15日宣布对中小银行实施较低存款准备金率，释放约2800亿元长期资金，用于支持民营和小微企业贷款。此政策超出了市场预期，对银行和地产板块形成利好。

主要观点

• 货币政策调整：央行在5月对中小银行实施较低存款准备金率，释放资金用于小微企业贷款，缓解市场对流动性紧缩的担忧。
• 中美贸易谈判：中美第十轮经贸高级别磋商后，第十一轮将在华盛顿举行，谈判结果对市场情绪存在扰动，但影响力度较去年有所减弱。
• 经济数据：4月份制造业PMI为50.1%，非制造业商务活动指数为54.3%，显示经济总体保持平稳向好，但增速有所放缓。
• CPI与PPI数据：3月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨0.4%，显示通胀压力有所上升，对货币政策宽松形成制约。
• 市场走势：4月A股整体下跌，创业板指、中证500指数跌幅较大，市场进入调整周期，估值修复向盈利驱动转换。
• 外资动向：北上资金4月净流出，但5月存在回流迹象，显示外资对市场信心有所恢复。

关键信息

一、财经要闻

• 存款准备金率调整：央行对县域农商行实施较低存款准备金率，释放2800亿元资金，用于支持小微企业。
• 中美贸易谈判：第十轮磋商后，第十一轮将在华盛顿举行，市场对谈判结果存在高度关注。
• 美联储政策：维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，下调超额存款准备金利率至2.35%，显示对经济的耐心态度。
• 金融业开放措施：银保监会推出12条对外开放新措施，包括取消外资银行总资产限制、强调内外资一致原则等，提高金融开放度。

二、宏观数据点评

• 制造业PMI：4月制造业PMI为50.1%，连续两个月位于临界点之上，显示产需稳步扩张。
• 非制造业PMI：非制造业商务活动指数为54.3%，显示非制造业总体保持平稳向好。
• CPI与PPI：3月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨0.4%，显示通胀压力有所上升。
• 固定资产投资：1-3月全国固定资产投资同比增长6.3%，房地产开发投资增长11.8%，显示经济韧性。

三、资金流向

• 资金净流入TOP10行业：银行、休闲服务、纺织服装、综合、钢铁等。
• 资金净流出TOP10行业：化工、计算机、电子、医药生物、非银金融等。
• 个股资金流向：每日互动、伊利股份、美克家居等个股资金净流入较多，而浙江龙盛、中信证券等资金净流出较多。

四、指数综述

• A股走势：4月A股整体震荡下行，创业板指、中证500指数跌幅较大，但上证50和沪深300小幅上涨。
• 北上资金：4月北上资金净流出180亿元，但5月存在回流迹象，显示外资对市场信心有所恢复。
• 市场企稳：4月22日市场全面回调，但5月存在反弹机会，需等待企稳信号。

五、股票质押

• 市场质押概况：截至5月6日，市场质押股数为6160.73亿股，占总股本9.44%，质押市值为52419.52亿元。
• 大股东质押：部分公司如大业股份、多喜爱、佳发教育等大股东新增质押，显示融资需求增加。

六、融资融券

• 融资余额变化：部分个股如领益智造、蓝思科技、三七互娱等融资余额大幅上升，而通威股份、隆基股份、汇川技术等融资余额大幅下降。
• 市场情绪：市场情绪逐渐理性，融资需求有所分化，部分个股受到资金追捧。

七、5月投资策略

• 市场走势判断：5月市场走势存在不确定性，需关注中美贸易谈判结果，若谈判未能达成预期结果，市场可能进一步调整。
• 操作策略：需等待企稳信号，控制仓位，不宜冒进，关注银行、非银、工程机械等业绩稳定和改善的行业。
• 行业配置：建议关注三条主线：业绩稳定和显著改善的行业、通胀逻辑相关的行业、硬科技相关的行业。

总结

2019年5月，A股市场受到货币政策调整、中美贸易谈判和经济数据等多重因素影响，整体呈现震荡下行趋势。央行对中小银行实施较低存款准备金率，释放资金支持小微企业，对银行和地产板块形成利好。市场进入调整周期，估值修复向盈利驱动转换，需关注经济数据和政策动向。5月市场走势存在不确定性，需等待企稳信号，控制仓位，关注业绩稳定和改善的行业，以及通胀和硬科技相关的投资机会。