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南华期货铜风险管理报告总结

一、核心内容

本报告由南华期货有色金属研究团队于2025年6月9日发布，旨在为客户提供铜市场的风险管理建议。报告涵盖了铜价格波动率、风险管理策略、市场基本面、库存数据、期货盘面数据、现货数据、精废价差、进口盈亏及加工成本等多个方面，为投资者提供了全面的市场分析与操作建议。

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二、铜价格波动率

• 最新价格：沪铜主力为78930元/吨，伦铜3M为9670.5美元/吨。
• 价格区间预测（月度）：预计在73000-80000元/吨之间。
• 当前波动率：9.92%，处于历史波动率的13.1%分位。

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三、铜风险管理建议

1. 库存管理

情景分析	现货敞口	策略推荐	套保工具	买卖方向	套保比例	建议入场区间
产成品库存偏高，担心价格下跌	多	做空沪铜主力期货合约	沪铜主力期货合约	卖出	75%	82000附近
产成品库存偏高，担心价格下跌	多	卖出看涨期权	CU2507C80000	卖出	25%	820附近

2. 原料管理

情景分析	现货敞口	策略推荐	套保工具	买卖方向	套保比例	建议入场区间
原料库存较低，担心价格上涨	空	做多沪铜主力期货合约	沪铜主力期货合约	买入	75%	75000附近

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四、市场基本面分析

利多因素：

1. 中美关税政策缓和。
2. 库存水平降低。
3. 美元指数地位徘徊。

利空因素：

1. 关税政策反复。
2. 全球需求因关税政策导致降低。
3. 美联储6月维持利率不变。

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五、铜期货盘面数据

期货名称	单位	最新价	日涨跌	日涨跌幅
沪铜主力	元/吨	78930	0	0%
沪铜连一	元/吨	78930	760	0.97%
沪铜连三	元/吨	78680	0	0%
伦铜3M	美元/吨	9670.5	-37	-0.38%
沪伦比	比值	8.17	0.03	0.37%

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六、铜现货数据

现货名称	单位	最新价	日涨跌	日涨跌幅
上海有色#1铜	元/吨	78875	460	0.59%
上海物贸	元/吨	78865	520	0.66%
广东南储	元/吨	78830	540	0.69%
长江有色	元/吨	78970	510	0.65%
上海有色升贴水	元/吨	75	-15	-16.67%
上海物贸升贴水	元/吨	35	10	40%
广东南储升贴水	元/吨	65	-25	-27.78%
长江有色升贴水	元/吨	45	-10	-18.18%

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七、铜精废价差

项目	单位	最新价	日涨跌	日涨跌幅
精废价差（含税）	元/吨	1422.34	87.23	6.53%
合理精废价差（含税）	元/吨	1485.5	3	0.2%
价格优势（含税）	元/吨	-63.16	84.23	-57.15%
精废价差（不含税）	元/吨	6050	100	1.68%
合理精废价差（不含税）	元/吨	6151.37	20.82	0.34%
价格优势（不含税）	元/吨	-101.37	79.18	-43.85%

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八、铜库存数据

上期所铜仓单：

项目	单位	最新价	日涨跌	日涨跌幅
沪铜仓单:总计	吨	32278	591	1.87%
国际铜仓单:总计	吨	704	0	0%
沪铜仓单:上海	吨	20913	-229	-1.08%
沪铜仓单:保税总计	吨	0	0	-100%
没铜仓单:完税总计	吨	32278	591	1.87%

LME铜库存：

项目	单位	最新价	涨跌	涨跌幅
LME铜库存:合计	吨	132400	-5600	-4.06%
LME铜库存:欧洲	吨	63825	-775	-1.2%
LME铜库存:亚洲	吨	74175	-2575	-3.36%
LME铜库存:北美洲	吨	0	0	-100%
LME铜注册仓单:合计	吨	54600	-100	-0.18%
LME铜注销仓单:合计	吨	77800	-5500	-6.6%

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九、铜进口盈亏及加工成本

项目	单位	最新价	日涨跌	日涨跌幅
铜进口盈亏	元/吨	-1082.32	-292.43	37.02%
铜精矿TC	美元/吨	-43.3	0	0%

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十、图表与数据来源

• 铜价格波动率：来源：南华研究，同花顺
• 铜现货升贴水季节性：来源：同花顺，南华研究
• 精废价差季节性：来源：SMM，南华研究
• 上期所铜库存季节性：来源：同花顺，南华研究
• LME铜库存季节性：来源：同花顺，南华研究

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十一、免责声明

本报告仅供南华期货境内客户参考使用，不构成任何投资建议或承诺。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断，不依赖本报告进行交易决策。南华期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。