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稻香控股有限公司2025年中期报告分析

公司概况

稻香控股有限公司（股票代码：573）成立于2005年，在开曼群岛注册，香港主要营业地点位于新界大埔工业邨大发街18号。董事会成员包括钟伟平（主席兼行政总裁）、黄家荣、何远华等执行及非执行董事，以及独立非执行董事。

财务摘要（截至2025年6月30日止六个月）

• 收益：113.97亿港元，同比下滑11.3%。
• 亏损：公司权益持有人应占期内亏损3.69亿港元（相当于每股基本亏损3.64港仙），对比去年同期盈利0.4港仙。
• 毛利率：下滑至6.1%，同比减少0.3个百分点。
• 资产及负债：总资产185.21亿港元，较年度末减少1.2%；负债比率为4.1%，同比下降14.6%。每股资产净值110.43港元，同比减少2.9%。

经营分析

• 餐饮行业挑战：期内香港及内地市场受出境游复苏、本地经济疲软及消费者偏好转向外卖等因素影响，收入随之下降。香港区收益减少6.1%，内地业务下滑21.2%。
• 亏损原因：本期内录得亏损的主要原因是收入下降，成本控制虽有效但促销活动导致利润率压缩。除烟草控制外一次性收益如终止租赁收益及政府补助同比大幅减少。
• 业绩回顾：香港业务EBITDA减少至1.12亿港元；内地业务因门店关闭及高峰期间宴席活动减少严重受限。
• 管理层展望：计划加强数字化营销，发展银发经济与特色食品产品，优化门店体验，并预留充足现金应对未来经营挑战；预计下半年餐饮环境依然困难。

财务资源与流动资金

• 现金流：期内经营现金流净额约14亿港元，资产流动比率保持在98%左右，但仍依赖营运资金和贷款支撑。
• 资本开支：前六个月新增资本支出约3.6亿港元，主要投入门店装修与物流升级。
• 抵押与风险：集团多项价值约7.8亿港元资产为银行贷款作抵押，有待香港廉政风险继续存在。

其他重要事项

• 股息：董事会决定不派发截至2025年6月30日的中期股息。
• 或有负债：于报告日，未经披露的或有负债约为28.2百万港元。
• 企业管治：独立董事占审核委员会多数席位，董事交易符合规定，但存在未遵守联交所治理建议（C.2.1）的风险。

总体评估

稻香控股在面临严峻餐饮行业环境期间，营收下滑明显且亏损扩大，但市场份额调整与数字渠道是关键举措。风险因素包括内地业务遗症、香港餐饮结构性挑战以及现金流依赖度高。管理层需持续提升运营效率，并探索差异化产品与客群来稳定收益。未来机遇聚焦于中老年市场、生肖营销以及餐饮出海可能性。

报告摘要结束