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港股晨報摘要

市場判斷與回顧
2025年5月20日，恒生指数收报23,333点，下跌0.05%（-12点），全日成交1,847亿港元。短期市场受中美关税政策影响波动性增加，但中长期则关注基本面与政策因素。中国4月维持LPR不变，5年期及1年期分别为3.6%与3.1%。美国主权评级被穆迪下调至Aa1，十年期国债收益率升至4.475%，美元指数跌至100.4。中美双方宣布90日关税削减协议，但地缘政治风险（如俄乌局势）及美联储利率政策仍对市场构成影响。A股方面，上证指数收3,368点微升0.00%，深成指下跌0.08%。

外圍影響
美元债板块表现与亚洲其他地区相比波动更显著，中资IG及HY美元债收益率日变动分别达5.12bp和1.03bp。中国4月经济数据表明规模以上工业增加值同比增长6.1%，城镇调查失业率5.1%，消费零售总额增长5.1%。欧元区CPI年率终值2.2%，英国与欧盟达成多项协议，但美国与俄罗斯、欧盟的贸易及能源政策争议持续。

熱門資產配置
黄金价格因美元走软而上涨，纽约期金收涨15%至32,303.2美元/盎司，现货金一度涨14.7%至32,498.9美元/盎司。建议关注与黄金、石油相关的ETF，以对冲市场不确定性。

港股精選模擬組合
组合包含10只股票，涵盖汽车、电子、新能源、轨道交通等领域，具有行业分散性及风险控制优势。个股相关性不同，可降低整体波动性，同时包含高增长、稳定派息型股票。

美股精選模擬組合
与港股类似，美股组合亦采用10只股票分散策略，涵盖高增长、防守及稳定派息型企业，降低行业周期性风险。

新股動態
5月及6月拟上市新股包括：

• 1276恒瑞醫藥（醫藥製藥）：招股價41.45-44.05港元，最大集資額989亿港元，料受市場熱捧。
• 2629MIRXES-B（生物製藥）：招股價23.30港元，集資規模中等。
• 2603吉宏股份（電商）：招股價748-1068港元，集資規模中等。
• 2565派格生物（醫藥生物）：招股價15.60港元，集資規模中等。

打新策略

• 1276恒瑞醫藥：歷史市盈率40.75-43.31倍，孖展超購倍數高，屬熱門股。
• 2629MIRXES-B：市場熱度一般，集資規模中等。
• 2603吉宏股份：預計市場反應平平，集資規模中等。
• 2565派格生物：集資規模中等，熱度一般。

備註

• 报告提及未通过上市聆讯的待招股股份，如明基醫院（醫療）、MetaLight（軟件服務）等。
• 报告聲明不構成投資建議，亦未考慮個別投資者需求，存在法律及利益衝突風險。
• 分析師獨立性聲明：報告意見基于可靠公開資料，未經核實，且分析員及發行人可能持有相關股票權益。

風險提醒
投資涉及風險，金融產品價格可能大幅波動，甚至無價值。需注意市場不確定性、政策風險及資產估值波動，並諮詢專業意見。

版權與聲明
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