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国泰君安期货2025年6月18日商品研究晨报总结

核心观点总结

所有主要商品品种（黑色系列、能源、原材料）在2025年6月18日的国泰君安期货商品研究晨报中均呈现宽幅震荡或区间震荡的预期。分析师指出，宏观情绪和供需面数据分化，导致市场整体表现偏震荡。

黑色系列

铁矿石

• 观点：未来预期反复，建议区间操作
• 驱动因素：基本面无显著变化，趋势强度中性（强度值0），暂时缺乏明确趋势信号

螺纹钢、热轧卷板

• 价格：现货日报镀锌指点螺纹钢价格3090元/吨，热轧卷板现货价3120元/吨
• 观点：宏观情绪扰动下，短期宽幅震荡
• 支撑因素：部分钢厂减产、原料端价格波动
• 压力因素：房地产投资持续疲软、PPI同比下滑，需求偏弱
• 持仓变化：多头小幅减仓，空头减仓不明显
• 趋势强度：中性（强度值0）

硅铁、锰硅

• 观点：板块情绪共振宽幅震荡
• 支撑因素：硅锰联动，部分钢厂招标价格稳中有降
• 利空因素：产能过剩预期和出口大幅下滑
• 市场动态：国内硅铁、锰硅企业【供应】偏强，需求端受房地产拖累
• 期货走势：远月高估，近远月价差趋于收敛
• 趋势强度：中性（强度值0）

能源及材料品

焦炭、焦煤

• 观点：供需端略宽松，调整为主
• 分析：安检趋严使得焦煤供应水平有所收紧，但下游仍有高炉按需采购
• 数据：库存略降，北方港口煤价小幅波动；多数焦煤期货持仓呈现小幅减仓
• 趋势强度：震荡偏中性（强度值0）

动力煤

• 观点：疫后电厂采购恢复缓慢，暂时震荡为主
• 动态：ZC2507无成交，成交寡淡；不同产地煤价结构分化显著，印尼煤性价比较高
• 趋势强度：偏中性（强度值0）

原材料

原木

• 观点：供给面矛盾逐步显现，但终端需求仍未复苏，价格宽幅震荡为主
• 数据：行业终端消费量低迷，结合外贸投资负增长背景，补库存动力不足
• 趋势强度：中性（强度值0）

风险因素提示

• 宏观层面：房地产投资持续疲软，可能抑制成材类商品需求。
• 行业动态：焦煤煤矿安检趋严，偏利与钢材价格上涨矛盾，短期焦煤波动率上升。
• 操作建议：建议各产业客户密切关注钢材库存、水泥生产、PPI和社融数据，等待产业订单数据明确后再进行操作决策。

免责声明

该报告仅供专业人士参考，本报告分析基于公开市场信息，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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