20230925-大越期货-焦煤焦炭早报_16页_2mb

焦煤每日观点总结：

利多因素：

1. 供应端：煤矿安全检查限产、个别区域事故停产、运输受阻，供应持续紧张。
2. 需求端：下游钢厂库存低位，积极补库，刚需支撑；节前补库持续推进，需求较高。
3. 基差：现货升水期货市场，市场情绪乐观。

利空因素：

1. 库存压力：市场库存偏低，部分焦企因利润倒挂已开始减产或限产。
2. 成本与价格结构：焦煤价格上涨幅度超过前轮焦价，焦企亏损尚难修复。

焦炭每日观点总结：

利多因素：

1. 成本支撑：焦煤价格上涨，直接抬高焦炭生产成本。
2. 需求端：钢厂开工率高、低库存状态下维持采购积极性，需求旺盛。

利空因素：

1. 供应端：原料煤价格持续上涨，焦企利润承压，生产积极性下滑，产量可能下降。
2. 库存与基差：现货贴水期货，库存有所增加，市场情绪分化。

影响因素总结：

焦煤：

• 利多：

  • 焦企高负荷生产，刚需支撑；
  • 安监趋严，供应收紧；
  • 澳煤进口价格上涨。

• 利空：

  • 焦钢采购放缓；
  • 蒙煤进口高位，供应宽松。

焦炭：

• 利多：

  • 成本端焦煤价格支撑；
  • 高铁水背景下钢厂需求旺盛。

• 利空：

  • 钢材价格下跌，钢厂利润收缩。

关键指标：

• 焦煤基差：截至9月22日，基差14，现货升水7.5%。
• 焦炭基差：截至9月22日，基差-112，现货贴水46.7%。
• 产能利用率：独立焦企产能利用率76.6%，环比下降0.6%。
• 焦企盈利：平均吨焦盈利8元，较上周回升20元。
• 钢厂库存：焦煤库存712万吨，焦炭库存5868万吨。

运行趋势：

预计短期焦煤、焦炭市场稳中偏强运行，主要受成本支撑与刚性需求驱动，但需关注供应恢复与钢价波动风险。