20231227-中国银河-中国国航-601111.SH-公司拟定增募资购置国产飞机_供需格局持续改善下业绩或迎来加速增长_4页_566kb

中国国航报告总结

核心观点

• 事件驱动：国航拟通过增发A股股票募资60亿元，用于购置17架国产飞机（含6架C919及11架ARJ21），并补充流动资金。该计划预计将显著提升公司在国产飞机引进方面的部署，优化机队结构，并促进业绩增长。
• 公司在完成山航收购后，国内机队规模位居第一，持续推动国产飞机引进，响应国家战略。

财务预测

• 预测期内（2023-2025年），公司营业收入稳步增长，PE分别为68.86X、12.36X、9.05X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 国际航线恢复不及预期、原油价格大幅上涨、人民币汇率波动。

行业分析

• 供需格局改善：因监管要求和飞机制造产能恢复缓慢，我国民航业运力供给显著放缓，未来几年增速有所下降。
• 国际航班恢复预期：外部环境改善，中美航班及欧洲东南亚免签政策有望推动国际航班恢复，助力业绩回升。