20230203-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_690kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供基于SP05合约和SP06合约的全商品对冲比例与策略变动信息，帮助投资者进行跨品种套利决策。报告主要涵盖对冲比例、对冲策略变动、各类商品的对冲关系及风险收益分析。
主要观点
- 对冲策略的波动率：跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品A和B的波动率。这是由于对冲操作能够降低整体价格波动带来的风险。
- 对冲比例：报告提供了不同商品与SP05或SP06合约之间的对冲比例，用于计算对冲头寸的大小，以实现风险对冲。
- 对冲策略变动：策略的货值差在不同日期有所变化，反映了市场动态对对冲效果的影响。这些变动可用于调整对冲头寸，以适应市场变化。
- 商品分类：报告将商品分为贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品等类别，分别提供了对冲比例和策略变动数据。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 2月3日 | 2月2日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.94 | 1.72 | 0.22 | 3.30% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -0.63 | -0.82 | 0.19 | 2.74% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.24 | -0.42 | 0.18 | 2.58% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.64 | -0.81 | 0.17 | 2.48% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.32 | 0.16 | 0.15 | 2.25% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.57 | 2.42 | 0.15 | 2.21% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.61 | -0.74 | 0.13 | 1.97% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | 0.41 | 0.29 | 0.12 | 1.82% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.26 | 0.14 | 0.12 | 1.77% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.56 | 1.44 | 0.12 | 1.74% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | -0.47 | -0.58 | 0.12 | 1.69% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.89 | 0.78 | 0.11 | 1.62% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.72 | 0.61 | 0.11 | 1.59% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.69 | 0.59 | 0.11 | 1.59% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.77 | 1.66 | 0.11 | 1.55% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.61 | 1.51 | 0.10 | 1.50% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | 0.48 | 0.38 | 0.10 | 1.45% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.38 | 1.29 | 0.10 | 1.40% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.37 | -0.46 | 0.09 | 1.38% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.46 | 1.37 | 0.09 | 1.37% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 1.59 | 1.50 | 0.09 | 1.35% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.33 | 6.25 | 0.08 | 1.18% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | 0.26 | 0.18 | 0.08 | 1.13% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | 0.13 | 0.06 | 0.07 | 1.09% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.04 | -0.11 | 0.07 | 1.05% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.25 | -0.32 | 0.07 | 1.05% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.11 | -0.18 | 0.07 | 0.98% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.70 | 1.63 | 0.07 | 0.97% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.44 | 1.38 | 0.06 | 0.83% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.06 | -0.12 | 0.05 | 0.80% |
| RB05 | 1.00SP05-1.5RB05 | 0.67 | 0.62 | 0.05 | 0.80% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.97 | 0.91 | 0.05 | 0.79% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.35 | -0.40 | 0.05 | 0.68% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.24 | 0.20 | 0.04 | 0.62% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 0.51 | 0.47 | 0.04 | 0.58% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | 0.54 | 0.51 | 0.03 | 0.48% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | 0.14 | 0.11 | 0.03 | 0.47% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 1.02 | 0.99 | 0.03 | 0.42% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | 0.06 | 0.04 | 0.02 | 0.26% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -1.71 | -1.73 | 0.02 | 0.25% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 1.10 | 1.08 | 0.02 | 0.24% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | 0.29 | 0.28 | 0.01 | 0.13% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -0.17 | -0.14 | -0.02 | -0.34% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | 0.19 | 0.23 | -0.04 | -0.57% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | 0.25 | 0.32 | -0.06 | -0.92% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.97 | -2.88 | -0.10 | -1.41% |
附注
- 对冲策略有效性：合理的对冲比例有助于降低波动率，提高策略的安全性。
- 数据来源：报告中的数据来源于上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所及银河期货的研究分析。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对其内容的准确性或完整性负责。
结论
本报告为投资者提供了基于SP05与SP06合约的对冲比例和策略变动信息，可用于优化投资组合，降低市场波动风险。建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》等其他资料进行综合分析，并在实际操作中谨慎评估市场变化。
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