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证券研究报告总结：2025年度策略与投资机会

一、市场展望

2024年市场经历经济探底与政策博弈，三季度后政策转向推动市场突破底部。2025年市场核心矛盾将从政策力度转向政策落地对盈利的兑现，尤其是明年二季度开始。

投资策略分为三种情形：

1️⃣ 政策超预期：市场上涨，偏向顺周期成长。
2️⃣ 政策维持稳态（大概率）：市场震荡，风格均衡，价值与成长轮动。
3️⃣ 政策不及预期：市场下跌，偏向防御价值。

二、重点投资方向

1. 轻量化机器人

• 轻Quantification is key for robots：更高续航、更灵活操作、更耐用设计。
• 推荐关注普利特（PPS材料）、中研股份（PEEK材料）、沃特股份（兼具PEEK、PPS）、新翰新材（PEEK原材料），以及旭升集团、嵘泰股份（铝镁合金相关）。

2. 环保与资源循环

• 双碳目标推进与循环经济政策加码，环保行业有望修复。
• 推荐公司：高能环境、惠城环保、碧水源、聚光科技、通源环境。

3. 新能源汽车行业

◼ 赛力斯（601127）：华为合作深化，预计2024-2026年净利润分别为67亿、100亿、128亿元，首次覆盖“买入”建议。

◼ 欣锐科技（300745）：回购增强信心，盈利修复可能，维持“增持”评级。

4. 可转债投资策略

• 当前转债估值适中，属于高性价比资产。

三、分析师观点

📈 杨业伟：核心配置“长期趋势+周期稳定”的板块。
📉 杨柳：关注顺周期成长及红利价值股。
🤖 张一鸣：建议重点关注轻量化材料供应商。
💧 杨心成：环保行业技术能力强、现金流优的公司更值得布局。

四、风险提示

1. 国内及国际经济超预期变化。
2. 政策执行不及预期。
3. 资金面短期不利。
4. 新材料、新业务推进不及预期。
5. 可转债市场环境恶化。

总结

2025年投资重心应围绕政策落地真实兑现的实际机会，科技（轻量化机器人及相关材料）、环保转型及新能源汽车行业龙头值得关注。同时，需密切关注政策走向，灵活调整仓位。风险控制尤为重要，尤其是应对经济超预期波动与市场风格转换。