20131016-华泰证券-2013年4季度债券基金投资策略_关注债基的中长期配置价值_11页_898kb

报告摘要

本报告为2013年4季度债券基金投资策略分析，涵盖债券市场、股票市场以及债券型基金的表现回顾与未来策略建议。报告指出，尽管三季度债市收益率持续上行，但四季度利率债的供给冲击预期减弱，流动性压力缓解，当前收益率具备配置价值。同时，股票市场在三季度继续反弹，但未来趋势将以震荡为主。

收益率持续上行：三季度，大多数债市期限品种的收益率持续上行，尤其是利率债的长端品种，在7月初受通胀数据略超预期和债市交易监管推进的影响，收益率加速上升。信用债方面，除短端高评级品种表现较好外，其他品种收益率均明显上行。
关键期限国债收益率：1、3、5、7、10年期国债收益率分别为3.5468%、3.7891%、3.8773%、4.0002%、3.9974%。
短融收益率：AAA、AA+、AA、AA-各等级短融收益率分别为5.0785%、5.4385%、5.7885%、6.0069%。
中票收益率：5年期中票AAA、AA+、AA、AA-各等级收益率分别为5.2978%、5.7078%、6.1378%、6.9678%。
企业债收益率：5年期企业债AAA、AA+、AA、AA-各等级收益率分别为5.2767%、5.8467%、6.2967%、6.9867%。
央票收益率：7天、3个月、1年、3年央票收益率分别为4.0552%、3.7618%、3.759%、4.0378%。
债券指数走势：中证全债指数下跌1.13%，中证国债指数下跌1.86%，中证金融债指数下跌1.2%，中证企业债指数下跌0.23%，中证央票指数上涨0.98%，中证可转债指数上涨1.92%。

债基业绩：有权益类资产配置的基金表现较好，其中可转债基金净值反弹幅度达5.16%。普通二级债基涨跌幅为1.57%，信用二级债基为0.31%。
债基涨跌幅：
- 全部开放式债基：0.97%
- 普通纯债基金：0.1%
- 信用纯债基金：0.42%
- 普通一级债基：0.75%
- 信用一级债基：-0.03%
- 普通二级债基：1.57%
- 信用二级债基：0.31%
- 可转债基金：5.16%
- 指数债基：-0.49%

配置策略：以配置收益为主要考虑因素，组合回归均衡。
推荐基金：
- 中银稳健增利（普通一级债基）：10%
- 易方达增强回报A（普通一级债基）：10%
- 华夏债券AB（普通一级债基）：10%
- 广发聚利（普通一级债基）：10%
- 华泰柏瑞稳健收益A（普通纯债基金）：10%
- 富国产业债（信用纯债基金）：10%
- 鹏华丰收（普通二级债基）：10%
- 交银双利AB（普通二级债基）：10%
- 华宝兴业可转债（可转债基金）：10%
- 汇添富多元收益A（普通二级债基）：10%