20140915-招商证券-债券市场日报_13页_453kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本日报告涵盖了2014年9月9日中国债券市场的运行情况，包括货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现，以及相关的宏观经济数据、财政政策、监管动态和社会融资情况。此外，还涉及信用债市场的发行与交易动态，包括部分信用债的兑付事件及信用评级调整情况。

主要观点

1. 市场资金面

质押式回购市场：上周五成交8361.87亿元，较上一交易日成交量下跌6.17%。
资金价格波动：隔夜资金在2.84%附近成交6471亿元，7d资金微幅下挫至3.26%，6M资金成交大量，价格为4.70%。
交易所市场：GC001开3.85%，收2.80%，成交2994亿元；GC007开4.00%，收2.61%，成交399亿元。

2. 利率债市场

国债收益率：整体小幅下行，10年期国债收益率下行1BP至4.28%。
金融债收益率：国开行3年期收益率下行4BP至4.70%，10年期上行1BP至5.05%。

3. 企业债收益率

AAA级：1Y 4.95%、3Y 5.15%、5Y 5.39%、7Y 5.65%
AA+级：1Y 5.10%、3Y 5.40%、5Y 5.77%、7Y 6.11%
AA级：1Y 5.28%、3Y 5.73%、5Y 6.26%、7Y 6.69%
AA-级：1Y 5.95%、3Y 6.61%、5Y 7.20%、7Y 7.67%

4. 可转债市场

上证综指：收报2331.95点，上涨0.88%。
转债表现：涨多跌少，全场仅3只转债下跌，25只上涨。
成交量：重工和中行分列成交量前两名，分别成交5.37亿元和4.93亿元。
市场成交额：23.11亿元，较上一交易日上涨14.29%。

关键信息

5. 宏观经济数据

工业增加值：8月份同比增长6.9%，环比增长0.20%；1-8月同比增长8.5%。
社会消费品零售总额：8月份同比名义增长11.9%，1-8月同比增长12.1%。
固定资产投资：1-8月同比增长16.5%，其中东部地区增长15.3%，中部地区增长18.4%，西部地区增长18.1%。

6. 财政数据

全国财政收入：8月份为9109亿元，同比增长6.1%；1-8月累计为96409亿元，同比增长8.3%。
财政支出：8月份为10204亿元，同比增长6.2%；1-8月累计为89614亿元，同比增长13.9%。
财政收入结构：税收收入增长1.9%，非税收入增长26.6%。
财政收入增幅偏低：主要受增值税增幅较低和房地产税收明显回落影响。

7. 货币市场

M2余额：8月末为119.75万亿元，同比增长12.8%。
人民币贷款：当月增加7025亿元，同比少增103亿元。
人民币存款：当月增加1080亿元，同比少增6995亿元。
银行间市场利率：同业拆借月加权平均利率为3.17%，质押式回购月加权平均利率为3.11%。

8. 监管政策

银监会新规：出台《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，设立存款偏离度指标，限制商业银行违规吸存行为。
政策目标：约束“冲时点”行为，促进银行稳健经营，降低企业融资成本。

9. 信用债市场

信用债动态：
- 恒丰银行因违规办理兜底业务，刚性垫付40亿元。
- 中信泰富因虚假财务披露，面临约4500名投资者索赔，涉及多只债券。
信用评级：当日无信用评级调整公告。

信用评分等级说明

等级	定义
投资档
A3	偿债主体还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低
A2	偿债主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低
A1	偿债主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低
投机档
B3	偿债主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般
B2	偿债主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险
B1	偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高
C3	偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高
C2	偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C1	偿债主体不能偿还债务

债市要闻

统计局公布宏观经济数据：8月份工业增加值增长6.9%，社会消费品零售总额增长11.9%，固定资产投资增长16.5%。
财政部发布财政收支数据：8月份财政收入增长6.1%，创五个月新低；财政支出增长6.2%。
银监会加强存款偏离度管理：设立存款偏离度指标，限制商业银行违规吸存行为。
央行公布货币数据：M2同比增长12.8%，人民币贷款增加7025亿元。
德拉吉表态欧洲央行ABS购买计划：欧洲央行将购买大量ABS以支持欧元区经济。

总结

本日报主要反映了2014年9月9日中国债券市场运行情况及政策动态。市场资金面相对宽松，利率债收益率小幅下行，信用债市场出现部分兑付事件，引发投资者关注。宏观经济数据整体偏弱，财政收入增幅回落，央行货币政策宽松。监管方面加强了对商业银行存款行为的管理，以防范系统性风险。可转债市场受股市带动，整体上涨。

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