20250618-东证期货-综合晨报_美国经济下行风险继续积累_地缘政治风险仍未消除_17页_655kb

日度报告——综合晨报总结（2025-06-18）

• **宏观与金融市场观察
  美国经济下行风险加剧，零售数据疲软，美联储会议前市场波动预期升温。中东局势升级引发地缘政治忧虑，美股回调，黄金维持震荡区间。外管局报告显示外资持续增持A股，外资动向提振市场情绪。国内资金面均衡偏松，逆回购操作释放宽松信号，国债期货与债市呈现走强趋势。

• ****商品市场动态
  农产品：

  • 豆粕：CFT大豆优良率下降，进口政策利好，国内现货价格上涨。
  • 玉米与淀粉：产区挺价，销区暂稳，期货呈现震荡格局，中长期需关注新作产量与进口拍卖预期。
  • 泵油45Z法案修改传闻将对生物燃料原料进口限制减缓，或将推高食用油需求。

• 黑色金属：

  • 动力煤：鄂尔多斯市场持稳，煤价走势取决于日耗增速；螺纹钢与热卷需求疲软叠加钢厂减产，钢价震荡难趋势化。
  • 铁矿石：港口库存累库缓慢，终端需求温和，价格走势疲软。

• 有色金属：

  • 锌：社库拐点已至，基本面短期承压，建议反弹沽空。
  • 铅、镍、工业硅、多晶硅：供应端扰动与实际需求变化导致价格波动，关注炼厂复产与库存情况。
  • 碳酸锂：新能源材料出货增长，但基差走弱压制价格，短期震荡偏弱。

• 能源化工：

  • 原油：IEA下调需求预期，中东紧张局势叠加库存在减，油价短期波动上行风险高。
  • PTA、纯碱、烧碱、纸浆、PVC：供需边际变化有限，基差走强支撑部分品种，库存高位与成本下移施压纯碱；烧碱供需矛盾短期缓解带来盘面支撑，结合宏观情绪判断短期走势。
  • 尿素：伊朗生产商联合减产，供应收缩提振价格，期现正反馈强化反弹信心。

投资建议：

• 密切关注政策动向与政治局会议信号，等待7月会议指引市场节奏。
• 利好消息兑现下，可逢低布局债市多单；煤炭与锌需警惕需求转弱引发的下修风险。
• 能源化工油脂在基本面支撑下易涨难跌，但需规避短期情绪波动风险；纯碱、玻璃在库存高企下建议逢高做空。