> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益组周报总结：2026年4月第1周 ## 核心内容概览 - **经济增长**：30城商品房销量同环比转正，显示房地产市场有所回暖。 - **通货膨胀**：整体呈现下行趋势，尤其农产品价格指数跌至近年同期最低，而油价冲高回落。 - **行业动态**：生产端部分行业出现回落，需求端部分商品价格走弱，但集运运价指数连续上涨。 - **风险提示**：数据统计存在抽样误差，需谨慎参考。 --- ## 一、经济增长：30城商品房销量同环比转正 ### 1.1 生产情况 - **电厂日耗回落速度放缓**： - 4月7日，6大发电集团平均日耗为72.7万吨，较3月31日下降2.5%。 - 4月1日，南方八省电厂日耗为189.1万吨，较3月25日下降4.4%。 - 气温回升、供暖季结束及新能源出力增加导致民用电需求下降，电厂库存偏高，去化缓慢。 - 化工行业复工复产提速，对煤炭需求有所支撑。 - **高炉开工率回升至去年同期水平**： - 4月3日，全国高炉开工率为83.1%，较3月27日上升2.0个百分点。 - 产能利用率为89.0%，较3月27日上升2.4个百分点。 - 唐山钢厂高炉开工率为95.9%，较3月27日上升0.8个百分点。 - 受环保政策及粗钢平控影响，钢厂复产节奏谨慎，供给难以大幅扩张。 - **轮胎开工率弱稳**： - 4月2日，汽车全钢胎开工率为70.7%，较3月26日下降0.04个百分点。 - 汽车半钢胎开工率为77.7%，较3月26日下降0.6个百分点。 - 江浙地区涤纶长丝开工率下降0.8个百分点，下游织机开工率微降0.03个百分点。 ### 1.2 需求情况 - **30城商品房销量同环比转正**： - 4月1-7日，30大中城市商品房日均销售面积为19.2万平方米，较3月同期上升29.3%，较去年4月同期上升15.0%，较2024年5月同期上升10.4%。 - 较2023年4月同期下降48.1%。 - 一线楼市商品房销售同比转正，二线和三线城市销售面积同比略有下降。 - **车市零售成交平淡**： - 4月零售同比下降29%，批发同比下降28%。 - 清明假期影响销售节奏，季度末成交冲刺后4月初成交放缓，导致市场清淡。 - **钢价走弱**： - 4月7日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌1.8%、1.6%、0.3%、0.3%。 - 钢材去库速度较去年同期偏慢，库存为1361.5万吨，较3月27日下降26.2万吨。 - 成本端压力增加，但铁矿石库存处于高位，对钢价支撑不足。 - **水泥价格偏弱震荡**： - 4月7日，全国水泥价格指数下跌0.1%，华东和长江地区水泥价格持平。 - 水泥价格同比跌幅扩大，4月以来水泥均价环比上涨0.6%，同比下跌22.0%。 - 雨水增多及资金短缺导致水泥需求恢复疲软。 - **玻璃价格加速回落**： - 4月7日，玻璃活跃期货合约价报976元/吨，较3月31日下跌6.3%。 - 玻璃价格同比跌幅扩大，4月以来环比下跌7.4%，同比下跌14.4%。 - 玻璃产业链面临“供应宽松、需求疲软、库存高企”的困局。 - **集运运价指数两连涨**： - 4月3日，CCFI指数上涨4.0%，SCFI指数上涨1.5%。 - 油价成本攀升及中东局势影响船舶供应，推动运价上涨。 - 4月以来，CCFI指数同比上涨6.5%，SCFI指数同比上涨35.5%。 --- ## 二、通货膨胀：油价冲高回落 ### 2.1 CPI：农产品价格指数跌至近年同期最低 - **猪价持续下跌**： - 4月7日，猪肉平均批发价为15.2元/公斤，较3月31日下跌1.5%。 - 4月以来，猪肉价格环比下跌6.6%，同比下跌26.5%。 - 生猪供应端压力大，部分规模猪企顺延出栏任务。 - **农产品价格指数跌至近年同期最低**： - 4月7日，农产品批发价格指数下跌1.5%。 - 分品种看，羊肉、牛肉价格上涨，鸡蛋、鸡肉、水果、猪肉、蔬菜价格下跌，其中蔬菜跌幅最大。 - 4月以来，农产品价格指数同比下跌0.4%，环比下跌3.4%。 ### 2.2 PPI：油价冲高回落 - **油价冲高回落**： - 4月7日，布伦特和WTI原油现货价分别报144.6美元/桶和113.0美元/桶，较3月31日分别上涨16.7%和9.8%。 - 中东局势波动加剧油价波动，伊美停火协议生效后油价暴跌近20%。 - 4月以来，布伦特和WTI月均价环比上涨32.8%和20.1%，同比上涨103.6%和73.6%。 - **铜铝连续两周上涨**： - 4月7日，LME3月铜价和铝价较3月31日分别上涨1.9%和8.2%。 - 4月以来，LME铜价环比下跌2.1%，同比上涨33.6%；LME铝价环比上涨4.3%，同比上涨44.3%。 - **工业品价格多数转跌**： - 4月以来，工业品价格多数转跌，玻璃和焦煤跌幅居前。 - 线材、冷轧板、水泥、动力煤价格环比上涨，但同比跌幅多数收敛。 --- ## 三、关键信息总结 ### 1. 房地产市场 - 30城商品房销量同环比转正，显示市场回暖。 - 一线城市表现较强，二线和三线城市相对疲软。 - 4月个别城市楼市销量有所改善，北京尤为明显。 ### 2. 工业生产 - 电厂日耗回落速度放缓，煤炭需求支撑来自化工行业。 - 高炉开工率回升至去年同期水平，钢厂复产谨慎。 - 轮胎和织机开工率弱稳，部分区域需求疲软。 ### 3. 原材料价格 - 钢价走弱，库存去化速度放缓。 - 水泥价格偏弱震荡，需求恢复疲软。 - 玻璃价格加速回落，产业链面临困境。 - 集运运价指数连续上涨，受油价及中东局势影响。 ### 4. 通货膨胀 - 农产品价格指数跌至近年同期最低，猪价持续下跌。 - 油价冲高回落，受中东局势影响波动剧烈。 - 铜铝价格连续上涨，工业品价格多数转跌，但同比跌幅收敛。 --- ## 四、风险提示 - 数据统计存在抽样误差，可能与实际情况有所出入。 - 建议投资者结合自身情况审慎参考，不构成投资决策依据。 --- ## 五、联系方式 - **上海** 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京** 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳** 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 --- ## 六、附加信息 - **【小程序】**：国金证券研究服务 - **【公众号】**：国金证券研究