20250506-华宝期货-有色金属周报_34页_3mb

报告摘要

华宝期货有色金属周报分析总结

一、本周有色行情预判

铝：价格区间运行。节前铝价震荡，假期间偏强。市场关注美联储鲍威尔讲话及国内降准降息政策。4月国内电解铝产量同比增26%但环比降29%，5月产能维持高位，部分企业检修或影响供应。需求端节前加工企业开工率环比降9个百分点至61.6%，季节性转淡叠加贸易摩擦压制开工。库存方面，5月6日国内主流消费地库存636万吨，环比上周一减少0.7万吨。短期内关注库存变化及宏观政策落地，市场风险包括地缘冲突、产能释放节奏、消费复苏等。
锌：短期区间运行，中长期下行压力大。4月国内精炼锌产量同比增10%，但增幅低于预期，部分冶炼厂因价格下跌减产。氧化锌开工率环比回落，半钢胎终端需求疲软。库存方面，SMM七地锌锭库存增至841万吨，五一假期期间广东、天津库存增长，上海库存变化不大。锌价需关注矿端投产进度、消费释放及政策影响，短期支撑有限。
锡：供应逐步宽松，价格上行动能减弱。海外宏观扰动降低，但佤邦复产进展缓慢，刚果（金）Bisie矿复产或增加供应。下游需求相对稳定，但高关税可能影响电子产品供应链。当前锡锭短期偏强，但上涨动力减弱，需关注缅、马等地复产情况及贸易政策变动。

二、品种数据概览

铝
- 铝土矿：国产高品矿价维持640元/吨（河南），低品矿价570元/吨；进口矿价环比降185美元/吨至7856美元/吨。
- 氧化铝：国产价2900元/吨，环比微涨；完全成本29367元/吨，环比降464元；利润亏损扩大。
- 电解铝：总成本1658416元/吨，环比微降；地区价差显示佛山-SMM铝价差-80元/吨，基差普遍偏高。下游开工率方面，铝线缆、再生铝合金小幅回升，铝箔、铝板带、铝型材、原生铝合金开工率下降。库存方面，保税区库存环比增4000吨，社会库存同比下降155万吨。
锌
- 锌精矿：国产价17822元/金属吨，环比跌216元；加工费国产3450元/吨持平，进口40美元/干吨环比涨5美元。
- 精炼锌：社会库存841万吨，环比降0.18万吨；保税区库存增至0.88万吨，上期所库存降幅扩大。
- 镀锌：产量环比降7.6万吨，开工率下降1.28个百分点；原料库存增1650吨，成品库存增1.28万吨。基差方面，SMM0#锌锭当月基差245元/吨，主力基差470元/吨，连三基差845元/吨。
锡
- 精炼锡：云南、江西合计产量0.285万吨，开工率环比微升至58.81%。
- 锡锭库存：SHFE库存8909吨，环比降340吨；中国社会库存9833吨，环比降580吨。
- 锡精矿加工费：云南、广西等地加工费维持12500元/吨及8500元/吨，同比均下降3500元/吨。进口锡矿盈亏水平环比微降，但同比上升。