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区域早间简报总结 - 2016年3月30日

核心内容概览

本报告涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的股票表现、公司业绩、关键指标及投资建议。重点分析了中国多家公司的2015年财报及对2016年的展望，并提供了市场指数与主要股票的财务数据和估值信息。

中国公司表现与分析

银行板块

• 中国银行（3328 HK）
  • 2015年净盈利增长1.1%，主要受益于一次性投资收益和较低的拨备成本，但资产质量进一步恶化。
  • 2015年NIM（净息差）为2.22%，同比下降14个基点，预计2016年会进一步下降。
  • NPL（不良贷款）比例上升至1.51%，NPL/90D逾期贷款比例下降至61.5%，表明NPL识别质量减弱。
  • 维持“持有”（HOLD）评级，目标价调整为HK$5.35，当前股价为HK$4.87，上修空间为+9.9%。

汽车与新能源板块

• 比亚迪（1211 HK）
  • 2015年净利润同比增长5.5倍至Rmb28.23亿，主要受益于电动车补贴。
  • 2016年一季度预计净利润增长495%-644%，电动车销量同比增长115%。
  • 调整2016-2017年EPS预测，分别上调80%和35%，预计2017年因补贴削减而盈利下降。
  • 维持“持有”（HOLD）评级，目标价上调至HK$44.00，当前股价为HK$44.65，上修空间为-1.5%。

其他公司

• Chaowei Power（951 HK）
  • 2015年利润低于预期，营收增长放缓，目标价下调至HK$3.40。
• CRRC（1766 HK）
  • 2015年业绩稳定，受益于“一带一路”和中欧班列（URT）投资，预计2016年国内铁路设备投资放缓将部分抵消。
• MicroPort Scientific Corporation（853 HK）
  • 2015年业绩令人满意，预计2016年盈利将有所回升，上调至“买入”（BUY）。
• Sunac China Holdings（1918 HK）
  • 2015年进入复苏阶段，上调至“买入”（BUY）。

市场指数表现

关键假设与展望

最佳投资建议（TOP PICKS）

买入（BUY）建议

• 北京首都机场（694 HK）
  • 目标价：HK$11.60
  • 潜在涨幅：+44.8%
• 工商银行（1398 HK）
  • 目标价：HK$5.05
  • 潜在涨幅：+18.8%
• Bank BJB（BJBR IJ）
  • 目标价：HK$1140.00
  • 潜在涨幅：+20.0%
• Gamuda（GAM MK）
  • 目标价：HK$5.55
  • 潜在涨幅：+13.3%
• WCT（WCTHG MK）
  • 目标价：HK$2.05
  • 潜在涨幅：+22.8%
• City Developments（CIT SP）
  • 目标价：HK$10.86
  • 潜在涨幅：+36.6%
• DBS（DBS SP）
  • 目标价：HK$17.48
  • 潜在涨幅：+15.2%
• Charoen（CPF TB）
  • 目标价：HK$30.00
  • 潜在涨幅：+26.6%
• Siam（SCC TB）
  • 目标价：HK$630.00
  • 潜在涨幅：+37.6%

卖出（SELL）建议

• Spurakencana（SAKP MK）
  • 目标价：HK$1.43
  • 潜在跌幅：-25.1%
• Sembcorp（SMM SP）
  • 目标价：HK$0.88
  • 潜在跌幅：-46.0%

重点事件与展望

企业路演活动

• Coolpad Group - 香港，3月30日
• Wenzhou Kangning Hospital - 上海，3月31日
• Concord New Energy - 香港，3月31日
• Red Star Macalline - 上海，3月31日
• China Resources Gas Luncheon - 香港，4月1日
• Nirvana Asia - 新加坡，4月5日
• TCL Multimedia - 香港，4月5日
• China Healthcare Sector Analyst Presentation - 新加坡，4月6日
• MicroPort Scientific Corporation - 香港，4月7日
• Coslight Technology - 香港，4月8日
• Sihuan Pharmaceutical Holdings - 吉隆坡，4月13日
• Shenzhen Investment Corporate Roadshow - 台北，4月19-20日

重点公司财务摘要

Bank of Communications

• 主要财务数据
  • 2015年净利润：Rmb66.5亿
  • 2016年预测净利润：Rmb61.6亿
  • 2017年预测净利润：Rmb60.4亿
  • 2018年预测净利润：Rmb62.5亿
  • EPS（分）：2015年89.6，2016年82.9，2017年81.4，2018年84.2
  • P/B：2015年0.6，2016年0.5，2017年0.5，2018年0.5
  • P/E（调整后）：2015年4.6，2016年4.9，2017年5.0，2018年4.9
  • 净息差（NIM）：2015年2.22%，预计2016年进一步下降
  • 拨备覆盖率：2015年155.6%，预计2016年降至140.0%

重点公司财务摘要

BYD Company

• 主要财务数据
  • 2015年净利润：Rmb28.23亿
  • 2016年预测净利润：Rmb3.73亿
  • 2017年预测净利润：Rmb3.09亿
  • 2018年预测净利润：Rmb3.78亿
  • EPS（分）：2015年108，2016年136，2017年113，2018年138
  • P/B：2015年4.1，2016年3.8，2017年3.5，2018年3.2
  • EV/EBITDA：2015年15.8，2016年12.3，2017年12.6，2018年12.0
  • 净利润率：2015年1.8%，预计2016年上升至3.6%

总结

• 主要观点：中国银行业务在2015年有所改善，但资产质量仍面临压力；比亚迪因电动车销售和补贴显著受益，预计2016年将有良好表现。
• 关键信息：部分公司如Chaowei Power表现不佳，目标价下调；MicroPort Scientific和Sunac China Holdings被上调至买入；市场指数整体表现分化，部分亚洲市场如新加坡和马来西亚有上升趋势。
• 投资建议：投资者应关注资产质量改善和政策利好带来的机会，同时注意潜在风险如NPL识别质量下降和政策不确定性。