【安永】中国上市建筑公司2022年回顾及未来展望_28页_2mb

中国上市建筑公司 2022年回顾及未来展望总结

核心内容概述

本报告为安永中国第五份上市建筑公司年度分析报告，涵盖截至2023年4月30日已发布2022年度报告的22家上市公司，其营业收入和总资产分别约占中国全部上市建筑公司的93%和91%。报告分析了2022年中国建筑行业的发展情况，包括收入增长、盈利效率、资产规模、债务融资、新签订单、经营现金流及未来展望。

主要观点

收入增长具有韧性，盈利效率短期承压

• 整体收入增长：2022年，22家上市建筑公司实现营业收入合计人民币79,279.31亿元，同比增长8.20%，增速较2021年下降7.64个百分点。
• 细分行业表现：
  • 房建工程为主的上市公司：收入增长6.90%，但净利润下降10.61%，盈利能力承压。
  • 交通工程为主的上市公司：收入增长7.83%，净利润增长14.33%，盈利能力仍处高位。
  • 水利电力工程为主的上市公司：收入增长5.94%，净利润增长6.75%，盈利空间收窄。
  • 专业工程为主的上市公司：收入增长16.63%，净利润增长19.60%，盈利空间保持较高水平。

资产规模维持高增，债务融资占比回升

• 总资产增长：2022年，22家上市建筑公司总资产合计人民币117,067.28亿元，同比增长11.36%。
• 资产周转率：整体资产周转率为0.71，房建和专业工程类公司周转率较高，而交通和水利电力类公司周转率较低。
• 资产负债率：整体资产负债率为75.59%，较2021年上升0.59个百分点，主要因市场竞争加剧及债务融资增加。

新签订单有序增长，渐向平稳增长过渡

• 整体新签合同额：2022年，22家上市建筑公司新签合同额合计人民币170,807.32亿元，同比增长14.36%。
• 细分行业表现：
  • 房建工程为主的上市公司：新签合同额增长11.72%。
  • 交通工程为主的上市公司：新签合同额增长14.59%，其中“基建两铁”表现突出。
  • 水利电力工程为主的上市公司：新签合同额增长24.53%，受益于“双碳”战略。
  • 专业工程为主的上市公司：新签合同额增长10.42%，绿色低碳等新领域带来增长机会。

经营现金增速回正，盈余质量明显改善

• 经营现金流：2022年，22家上市建筑公司经营活动产生的现金流量净额合计人民币1,935.60亿元，同比增长166.09%。
• 盈余现金保障倍数：整体为0.81倍，较2021年有所提升。
• 细分行业表现：
  • 房建工程为主的上市公司：经营现金流增长5.45%，部分公司如陕西建工、浙江建投表现突出。
  • 交通工程为主的上市公司：经营现金流增长14,241.19%，中国中铁和中国铁建表现优异。
  • 水利电力工程为主的上市公司：经营现金流增长32.41%，中国电建表现领先。
  • 专业工程为主的上市公司：经营现金流下降33.52%，但绿色化发展改善了现金流状况。

关键信息

建筑业对国民经济的重要贡献

• 建筑业增加值占GDP比例持续保持在6.85%以上，2022年达到6.89%，显示出其作为国民经济支柱产业的地位。
• 2022年建筑业增加值为83,383.1亿元，同比增长5.5%，高于GDP增速。

城市更新与稳就业

• 建筑业在城市更新中发挥重要作用，包括轨道交通、排水管道、老旧小区改造等。
• 2022年建筑业从业人数达5184.02万人，占国民经济行业门类第二位，为社会提供了大量就业岗位。

2023年展望

• 2023年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键之年，也是实施“十四五”规划承上启下的重要一年。
• 建筑业将在国家稳增长中继续发挥重要支撑作用，特别是在绿色化、智能化、装配式建筑等领域。

行业趋势与机遇

• 绿色化、智能化发展：成为建筑业发展的主线，推动行业向高质量方向转型。
• “双碳”政策：为水利电力工程为主的上市公司带来新的发展机遇，新能源和抽水蓄能业务增长显著。
• “中特估”与估值修复：有助于重塑建筑行业的价值，提升市场对行业的认可度。
• 基础设施投资：仍是“稳增长”经济战略的重要支撑，智慧交通、数字孪生水利等新兴市场潜力巨大。

数据支持

• 数据来源：各公司公布的年度报告，部分数据为重述后数据。
• 数据单位：以人民币百万元或亿元为单位，计算增长率与变动率。

结论

中国建筑行业在2022年表现出较强的韧性，尽管整体盈利效率有所承压，但通过新签订单增长、经营现金流改善及绿色化转型，行业仍具备良好的发展潜力。未来，随着政策支持和技术进步，建筑业将在推动经济增长、城市更新和稳就业方面继续发挥重要作用。