20231109-国金证券-国茂股份-603915.SH-收购摩多利智能传动65_股权_快速切入高端精密行星领域_4页_841kb

公司收购事项概述

公司拟以205亿元现金收购摩多利智能传动（江苏）65%股份，标的公司总估值为315亿元，交易对手方为关向上、李泽民、戈贻怀三人。根据业绩承诺，标的公司2023-2025年累计实现扣非归母净利润分别不低于0.21亿、0.44亿、0.72亿元。

战略意义

通过此次收购，公司将快速切入高端精密行星减速器市场，丰富通用减速器产品线。标的公司主营高端精密行星减速机，产品广泛应用于激光切割机、数控机床、机器人等领域，具有市场竞争力，并具备国际化布局基础。

盈利预测与估值

• 公司2023-2025年归母净利润预测：38.5亿、50.7亿、64.6亿元。
• 当前股价估值（PE）：23倍（2023年）、18倍（2025年）。
• 评级：维持“买入”建议，认为此次收购有助于公司进入高端减速器领域，受惠制造业需求边际复苏及通用减速器行业景气度回升。

风险提示

• 竞争加剧风险；
• 下游需求不及预期；
• 产品价格波动风险。

核心信息摘要

• 收购标的：摩多利智能传动65%股权，估值315亿元，作价205亿元。
• 订单承诺：2023-2025年累计净利润不低于1.37亿元。
• 战略协同：切入精密减速器领域，丰富通用减速器产品布局，与谐波减速器业务协同。
• 展望：制造业需求边际回暖，通用减速器或进入新一轮增长周期。