> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 胜遇信用周报 2026年2月2日-2026年2月9日 # 目录： 一、本周重要信用事件 二、新增违约 三、评级变动 四、本周新增非标违约 五、下周关注 六、信用债发行情况 # 一、本周重要信用事件 （1）2026年2月2日，万科在2025年度业绩预告中，预计全年归属母公司股东的净利润亏损约820亿元，这一数字不仅较上年大幅扩大，更刷新了A股上市公司单年亏损的历史纪录。亏损主要因素包括：毛利率下降、计提资产减值、投资亏损和资产处置损失等。 （2）2026年2月3日，上海松江城镇建设投资开发集团有限公司公告，公司将持有的上海松江燃气有限公司（以下简称“松江燃气” $41\%$ 股权，以非公开协议形式转让给上海燃气，股权转让以资产评估值为依据，转让价格为4.93亿元。松江燃气总资产占公司总资产的比重为 $8.47\%$ ，净资产占比为 $2.20\%$ ；2024年松江燃气收入规模为12.16亿元，占当年营业收入比重为 $39.01\%$ 。 （3）2026年2月3日，济宁能源发展集团有限公司公告称，公司控股股东发生变更，济宁市人民政府国有资产监督管理委员会将其持有公司 $90\%$ 股权无偿划转给山东融汇物产集团有限公司，实际控制人仍为济宁市人民政府国有资产监督管理委员会。 （4）2026年2月4日，标普全球评级公告，宏信建设发展有限公司于2026年1月29日发布了盈利预警，我们将宏信建设发展母公司远东宏信有限公司的长期发行人信用评级“BBB-”和短期发行人信用评级“A-3”，以及其优先无担保债务的债项评级，列入信用观察名单，展望为负面。我们预计将在未来三到六个月内解决此次信用观察状态，届时我们将完成对于宏信建设发展信用状况恶化程度的评估，以及该恶化对FEH信用状况影响的评估。 （5）2026年2月4日，根据上海票交所，2026年1月，青岛胶州城市发展投资有限公司当月新增商票逾期余额2.45亿元，公司为青岛市胶州市城投主体，截至目前存续债24只，合计境内债190.78亿人民币，海外债1.50亿美元。 （6）2026年2月5日，贵阳市政府工作报告指出，2025年紧盯重大风险守底线、保安稳。坚决扛起“新官理旧账”政治责任，正确处理发展和化债的关系，“一项目一策”推进“三资”盘活，涉众非标全省率先清零，融资平台转型压降、清理拖欠企业账款等年度任务顺利完成，牢牢守住了不发生系统性风险底线。深化重点领域、重点行业风险隐患排查整治，扎实抓好安全生产、防灾减灾、社会治理、信访维稳等工作，为高质量发展提供了重要安全屏障。2026年强化财政资源和预算统筹，兜牢基层“三保”底线，大力推进“三资”盘活，坚定有序化解存量隐性债务，坚决杜绝数字化债、虚假化债，坚决遏制违规新增隐性债务。周全推进融资平台压降，力争提前完成目标任务。加大拖欠企业账款清偿力度。有序推进中小金融机构改革化险。 （7）2026年2月5日，博尔塔拉蒙古自治州国有资产投资经营有限责任公司公告称，为优化国有资产布局，公司子公司博乐市国有资产投资控股集团有限责任公司及其下属子公司进行系列股权划转，将持有的5家公司股权无偿划转至博乐市产业发展投资集团有限公司，相关股权划转已完成工商变更登记，上述公司不再纳入公司合并报表范围。截至2024年末，本次划出标的公司的总资产、净资产、营业收入和净利润分别占公司合并报表的 $8.11\%$ 、 $11.56\%$ 、 $11.94\%$ 和 $5.30\%$ 。 （8）2026年2月6日，新城控股集团股份有限公司发布公告称，控股股东富域发展集团有限公司共持有新城控股股份13.78亿股，占公司总股本的 $61.09\%$ ，其中，被质押股份累计3.12亿股，占其持股的 $22.65\%$ ，占公司总股本的 $13.83\%$ 。此次，富域发展与国泰海通证券股份有限公司协商，将质押给国泰海通的部分股权质押期限延长半年，涉及股份1.85亿股，占富域发展持股的 $13.45\%$ ，占公司总股本的 $8.22\%$ 。质押到期日由2026年1月9日延长至2026年7月9日，用途为偿还前期债务需要。 （9）2026年2月6日，长和在港交所公告，董事会知悉巴拿马共和国司法部于2026年1月29日发表声明，表示巴拿马最高法院已决定宣告1997年1月16日第5号法律、其修订及延展法案违宪。1997年1月16日第5号法律为巴拿马相关法律，有关法律批准巴拿马港口公司（“PPC”，为公司间接持有 $90\%$ 权益之附属公司）于巴拿马巴尔博亚港及克里斯托瓦尔港已营运接近三十年之特许经营合约。据PPC理解，巴拿马最高法院之决定可能于2026年2月初生效。PPC已获得意见，指巴拿马最高法院所宣布之决定，以及巴拿马政府就PPC于该两个港口之码头营运所采取的相应行动，与相关法律框架，以及批准该特许经营合约之法律并不一致。PPC已于2026年2月3日展开并将根据适用特许经营合约及国际商会之仲裁规则，积极果断对巴拿马共和国进行仲裁。此外，根据微信公众号“国务院港澳事务办公室”于2月3日发表的评论文章《巴拿马自我打脸自食恶果》称：“有关裁决于法无稽、于理乖张，堪称荒谬至极；有关裁决屈从霸权、为虎作伥，实在可耻可悲；中国政府坚定维护中国企业正当合法权益，对霸权霸凌行径绝不会坐视不理。”官方力挺中国香港企业长江和记实业有限公司的合法权益。 # 二、本周新增违约 1、本周无新增违约主体； 2、本周新增债券展期： （1）2026年2月2日，“H19当代1”，发行人当代节能置业股份有限公司，展期，当前债券余额6.85亿元，违约本金6.85亿元，违约利息5,339.36万元。 # 三、本周评级变动 <table><tr><td rowspan="2">发行人</td><td rowspan="2">评级机构</td><td rowspan="2">变动时间</td><td colspan="2">变动前</td><td colspan="2">变动后</td></tr><tr><td>评级</td><td>评级展望</td><td>评级</td><td>评级展望</td></tr><tr><td>洛阳国晟投资控股集团有限公司</td><td>惠誉国际</td><td>2.2</td><td>BBB-</td><td>稳定</td><td>BBB-</td><td>负面</td></tr><tr><td>远东宏信有限公司</td><td>标准普尔</td><td>2.3</td><td>BBB-</td><td>稳定</td><td>BBB-</td><td>负面观察</td></tr><tr><td>华能国际电力股份有限公司</td><td>标准普尔</td><td>2.5</td><td>A-</td><td>稳定</td><td>A</td><td>稳定</td></tr><tr><td>中国华能集团有限公司</td><td>标准普尔</td><td>2.5</td><td>A-</td><td>稳定</td><td>A</td><td>稳定</td></tr><tr><td>国家电力投资集团有限公司</td><td>穆迪</td><td>2.5</td><td>A-</td><td>稳定</td><td>A</td><td>稳定</td></tr><tr><td>中国华电集团有限公司</td><td>新世纪评估</td><td>2.5</td><td>A-</td><td>稳定</td><td>A</td><td>稳定</td></tr><tr><td>金沙中国有限公司</td><td>惠誉国际</td><td>2.6</td><td>BBB-</td><td>稳定</td><td>BBB</td><td>稳定</td></tr></table> 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 本周发生评级等级上调5家，信用展望下调2家。 # 四、本周新增非标违约 <table><tr><td>事件日期</td><td>产品名称/事件</td><td>融资方</td><td>风险类型</td><td>是否发债</td><td>涉及地区</td><td>涉及金额（万元）</td></tr><tr><td>2026-02-02</td><td>中建投·安泉593号(青岛融创)集合资金</td><td>东方影都融创投资有限公司</td><td>已偿还</td><td>否</td><td>是</td><td>-</td></tr><tr><td>2026-02-04</td><td>陕国投·沣东新城城市发展基金集合资金</td><td>西安沣东控股有限公司</td><td>已违约</td><td>否</td><td>是</td><td>13500</td></tr></table> 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 # 五、下周关注 下周以下债券到期情况需重点关注： <table><tr><td>债券简称</td><td>到期时间</td><td>偿还金额（亿元）</td><td>偿还类型</td></tr><tr><td>21扬州经开PPN001</td><td>2026-02-09</td><td>5.00</td><td>到期</td></tr><tr><td>25漯河投资SCP004</td><td>2026-02-10</td><td>3.80</td><td>到期</td></tr><tr><td>25桐昆控股SCP005</td><td>2026-02-11</td><td>2.00</td><td>到期</td></tr><tr><td>23泉州交通MTN001</td><td>2026-02-10</td><td>5.00</td><td>到期</td></tr><tr><td>23皖供01</td><td>2026-02-11</td><td>5.00</td><td>本金提前兑付</td></tr><tr><td>23常州交通PPN001</td><td>2026-02-14</td><td>5.00</td><td>到期</td></tr><tr><td>19淮南城投债01</td><td>2026-02-12</td><td>1.20</td><td>到期</td></tr><tr><td>25苏国信SCP009</td><td>2026-02-11</td><td>10.00</td><td>到期</td></tr><tr><td>25吴中经发SCP018</td><td>2026-02-10</td><td>2.00</td><td>到期</td></tr><tr><td>23宁乡城发MTN001</td><td>2026-02-10</td><td>5.00</td><td>回售</td></tr></table> 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 # 六、信用债发行情况 本周信用债发行规模及净融资规模均有所上升，其中城投债和产业债发行量及净融量 # 均呈现上升；国企和民企的信用债的发行量和净融资规模也同样均有所上升。 本周信用债共发行2,691.36亿元，比上周2,393.45亿元环比增长 $12.45\%$ ，净融资规模1,840.34亿元，比上周1,234.52亿元环比上升 $49.07\%$ ，其中城投债本周发行量935.11亿元，比上周638.95亿元环比上升 $46.35\%$ ，净融资规模为603.12亿元，环比上升 $111.18\%$ ；产业债本周发行量1,756.25亿元，比上周1,754.50亿元环比小幅上升 $0.10\%$ ，净融资规模1,237.22亿元，环比上升 $30.38\%$ 。从发行主体性质来看，国有企业本周发行量2,486.71亿元，比上周860.00亿元环比上升 $189.15\%$ ，净融资规模1,679.75亿元，较上周环比上升 $162.46\%$ ；民营企业本周发行量204.65亿元，比上周78.00亿元环比上升 $162.37\%$ ，净融资规模160.59亿元，环比上升161.03亿元。 本周各评级信用债发行量和净融资规模均有所上升。具体来看，AAA信用债发行量环比小幅上升 $7.51\%$ ，净融资额上升 $47.15\%$ ； $\mathrm{AA+}$ 发行量环比上升 $32.39\%$ ，净融资额环比上升 $40.73\%$ ；AA及以下发行量环比上升 $119.05\%$ ，净融规模环比大幅上升111.56亿元。 <table><tr><td>信用债（亿元）</td><td colspan="2">AAA</td><td colspan="2">AA+</td><td colspan="2">AA及以下</td></tr><tr><td>周度</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td></tr><tr><td>2.2-2.8</td><td>2,097.15</td><td>1,536.55</td><td>450.36</td><td>214.68</td><td>143.85</td><td>89.11</td></tr><tr><td>1.26-2.1</td><td>1,950.60</td><td>1,044.22</td><td>340.18</td><td>152.55</td><td>65.67</td><td>(22.45)</td></tr><tr><td>1.19-1.25</td><td>2,200.71</td><td>1,196.00</td><td>359.46</td><td>-3.39</td><td>65.06</td><td>(91.78)</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>2,063.60</td><td>708.05</td><td>625.27</td><td>123.27</td><td>143.94</td><td>(53.69)</td></tr></table> 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 2023-2026年城投债发行与净融资走势 （周度，亿元） 本周各评级城投债发行、净融资额均有所上升。具体来看，AAA城投债发行量环比上升 $60.68\%$ ，净融资额环比大幅上升 $248.87\%$ ； $\mathrm{AA+}$ 发行量环比小幅上升 $17.43\%$ ，净融资额环比小幅上升 $1.17\%$ ；AA及以下发行量环比上升 $80.26\%$ ，净融资额环比上升79.16亿元。 <table><tr><td>城投债（亿元）</td><td colspan="2">AAA</td><td colspan="2">AA+</td><td colspan="2">AA及以下</td></tr><tr><td>周度</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td></tr><tr><td>2.2-2.8</td><td>530.40</td><td>421.40</td><td>304.36</td><td>133.55</td><td>100.35</td><td>48.17</td></tr><tr><td>1.26-2.1</td><td>330.10</td><td>120.79</td><td>259.18</td><td>132</td><td>55.67</td><td>(30.99)</td></tr><tr><td>1.19-1.25</td><td>291.71</td><td>45.60</td><td>188.89</td><td>(66.31)</td><td>45.56</td><td>(92.25)</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>292.50</td><td>(24.15)</td><td>412.28</td><td>6.33</td><td>106.84</td><td>(65.29)</td></tr></table> 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 2023-2026年产业债发行与净融资走势（周度，亿元） 本周低评级产业债发行量有所下降，各评级净融资规模均上升。具体来看，AAA产业债发行量环比下降 $-3.32\%$ ，净融资额环比上升 $31.85\%$ ；AA+发行量环比上升 $80.25\%$ ，净融资额环比大幅上升 $217.53\%$ ；AA及以下发行量环比上升 $335.00\%$ ，净融资额环比大幅上升 $379.39\%$ 。 <table><tr><td>产业债（亿元）</td><td colspan="2">AAA</td><td colspan="2">AA+</td><td colspan="2">AA及以下</td></tr><tr><td>周度</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td></tr><tr><td>2.2-2.8</td><td>1,566.75</td><td>1,115.15</td><td>146.00</td><td>81.13</td><td>43.50</td><td>40.94</td></tr><tr><td>1.26-2.1</td><td>1,629.50</td><td>845.80</td><td>81.00</td><td>25.55</td><td>10.00</td><td>8.54</td></tr><tr><td>1.19-1.25</td><td>1,909.00</td><td>1,168.09</td><td>170.57</td><td>67.87</td><td>19.50</td><td>0.47</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>1,771.10</td><td>732.20</td><td>212.99</td><td>116.94</td><td>37.10</td><td>11.60</td></tr></table> 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 国有企业方面，各评级发行量和净融资均呈现一定上升。具体来看，AAA发行量环比上升 $122.62\%$ ，净融资额环比上升 $117.80\%$ ； $\mathrm{AA + }$ 发行量环比上升 $28.10\%$ ，净融资额规模环比上升 $30.95\%$ ；AA及以下发行量环比上升 $117.53\%$ ，净融资规模环比上升92.62亿元。 <table><tr><td>国企（亿元）</td><td colspan="2">AAA</td><td colspan="2">AA+</td><td colspan="2">AA及以下</td></tr><tr><td>周度</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td></tr><tr><td>2.2-2.8</td><td>1,914.50</td><td>1,393.90</td><td>429.36</td><td>215.68</td><td>142.85</td><td>70.17</td></tr><tr><td>1.26-2.1</td><td>860.00</td><td>640.00</td><td>335.18</td><td>164.7</td><td>65.67</td><td>(22.45)</td></tr><tr><td>1.19-1.25</td><td>521.00</td><td>431.00</td><td>313.46</td><td>5.31</td><td>65.06</td><td>(79.75)</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>1774.60</td><td>556.05</td><td>617.27</td><td>145.07</td><td>143.94</td><td>(52.19)</td></tr></table> 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 民营企业方面，本周各评级民企信用债发行量和净融资规模有所上升。具体来看，AAA发行量环比上升 $157.25\%$ ，净融资额环比上升168.12亿元； $\mathrm{AA + }$ 发行量环比大幅上升 $950.00\%$ 净融资额环比上升4.00亿元；AA及以下民企发行量同比上升1.00亿元，净融资额增长21.14亿元，转正。 <table><tr><td>民企（亿元）</td><td colspan="2">AAA</td><td colspan="2">AA+</td><td colspan="2">AA及以下</td></tr><tr><td>周度</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td><td>发行量</td><td>净融资额</td></tr><tr><td>2.2-2.8</td><td>182.65</td><td>142.65</td><td>21.00</td><td>(1.00)</td><td>1.00</td><td>18.94</td></tr><tr><td>1.26-2.1</td><td>71.00</td><td>(25.47)</td><td>2.00</td><td>(5.00)</td><td>0.00</td><td>(2.20)</td></tr><tr><td>1.19-1.25</td><td>57.00</td><td>25.10</td><td>29.00</td><td>22.00</td><td>0.00</td><td>(1.50)</td></tr><tr><td>1.12-1.18</td><td>289.00</td><td>152.00</td><td>8.00</td><td>(21.80)</td><td>0.00</td><td>(1.50)</td></tr></table> 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 # 报告声明 1. 本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2. 本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3. 本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4. 本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5. 本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间接联系不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6. 本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7. 本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责声明。 8. 以上声明内容的最终解释权归本公司所有。