20251019-国泰期货-集运指数（欧线）观点_宽幅震荡_29页_4mb

集运指数（欧线）短期呈现宽幅震荡格局。11月周均运力约30万TEU，环比上升16.5%，同比增6.4%，供应端关注Gemini联盟AE2航线空班、欧洲港口拥堵导致的船期延误及COSCO与MSC停航力度。12月运力回升至30.7万TEU/周，但待定航次较多，存在修正空间。需求方面，10月下旬货量分化，Gemini、OA、MSC表现较好，PA联盟偏弱；短期受船公司涨价影响揽货良好，但45周后或承压，中长期出口韧性仍在，1-8月亚欧贸易量同比增9.7%。即期运费方面，Gemini/OA/MSC维持1800-2100美元/FEU，PA联盟回落至1300-1500美元/FEU，后续关注高价船司是否向低价靠拢。SCFIS欧线指数预计10月20日将达1100点附近。估值上，2512合约受11-12月船期延误支撑，可能引发被动空班并推高交割价，建议区间1600-1800点操作；2602合约受春节较晚影响，复航可能性低，估值取决于1月运费，可关注02-04正套机会。外部因素方面，中国反制美国附加费对欧线成本影响有限，地缘局势与中美关税变化构成潜在风险。策略上单边暂无方向，建议以02-04正套滚动做多为主。