20250815-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_364kb

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关键结论与市场观察

宏观经济方面，美国7月PPI大超预期增长，叠加美联储官员反驳大幅降息预期，美元指数反弹，全球风险偏好下降。国内经济方面，7月制造业PMI不及预期，显示经济增长放缓；贸易逆差收窄，净出口拉动力减弱。近期增量政策如消费贷款贴息和关税休战期延长，或提振国内风险偏好。不过，市场仍关注中美贸易谈判进展和国内政策落地效果。

市场观点:

股指: 主要因军工重组、轨交设备等板块拖累，市场小幅下跌。基本面数据偏弱，但政策预期（消费提振、关税缓和）有所升温，多数机构维持谨慎做多态度，但需警惕高位回调风险。

商品: 总体呈现震荡偏弱态势。

• 黑色金属: 钢材需求走弱，库存上升，现货价格下跌，建议短期观望。
• 有色金属: 美元走强（主要受美经济担忧和关税影响）叠加国内需求边际走弱，多数品种表现疲软。铜价虽有支撑，但长期高价位难维持；铝、铝合金短期受情绪和成本影响有所波动；锡、碳酸锂、多晶硅等品种供需复杂，受关税、复产、需求和库存等多重因素影响，价格震荡，寻求方向。
• 能源化工: 甲醇、PP、LLDPE等品种供应端压力仍在，需求面平平，整体呈现震荡格局。
• 农产品: 美豆出口数据不佳，但USDA供应预期调整及中国潜在采购构成博弈；菜粕、豆粕受进口替代预期和成本驱动影响；油脂（尤其豆油）受不同基本面消息影响分化，棕榈油偏强；玉米价格因供应充足、库存及政策不明朗而偏弱；生猪现货价格企稳，部分惜售；天气降温、开学季可能带来季节性利好。

资金与政策: 关注LME库存变化、国内消费刺激政策力度、贸易谈判进展及关税税率持续影响。