2017年-ECB欧洲央行_Estimation_of_euro_currency_in_circulation_outside_the_euro_area_5页_367kb

总结：欧元流通在外币区的估算方法

核心内容

本文档讨论了欧洲中央银行（ECB）与欧洲系统央行（ESCB）在2015至2016年间对欧元流通在外币区的估算方法的改进。由于不同统计领域中欧元流通量的估计存在显著不一致，ESCB决定采用一种新的方法，通过设定下限和上限来更准确地估算非欧元区居民持有的欧元货币量。

主要观点

• 传统估算方法无法准确反映欧元流通在外币区的真实情况，因此需要采用新的估算框架。
• 新方法基于统计委员会（STC）对多种估算方法的讨论和测试，最终选择使用线性组合的方式，结合两种估算方法的结果，以设定欧元流通的下限和上限。
• 下限估算基于官方渠道的欧元纸币运输数据，并结合对非官方渠道的合理假设。
• 上限估算采用硬币与纸币比例的方法，基于硬币在欧元区的流通比例和合理假设。

关键信息

1. 下限估算方法：高面额纸币的累计运输量

• ECB自2002年起收集欧元纸币的跨境运输数据（按面额分类自2013年起）。
• 该数据仅反映官方渠道的运输情况，不包括旅行、移民等非官方渠道的跨境现金流动。
• 为估算非官方渠道的流动，假设高面额纸币（€100、€200、€500）在非官方渠道中存在净流出，而**低面额纸币（€20及以下）**则无明显净流出。
• 基于这一假设，估算非官方渠道的纸币流动，并将其与官方运输数据结合，得出欧元纸币的下限。
• 通过将2002年所有面额的净运输量作为初始值，结合2003年起高面额纸币的累计运输量，最终估算出2016年底非欧元区居民持有的欧元纸币约为274亿欧元。

2. 上限估算方法：硬币与纸币比例

• 上限估算方法基于硬币与纸币的比例，通过假设实际比例低于2002年观察到的4.16%来构建上限。
• 公式为：
  $$
  F^u = B - \frac{c}{r}
  $$
  其中 $B$ 表示欧元纸币的总流通量，$c$ 表示硬币流通量，$r$ 表示硬币与纸币的最大比例。
• 该方法假设欧元纸币的发行增长超过硬币的发行增长，因此所有超出部分均归因于非居民持有。
• 估算结果显示，2016年底非欧元区居民持有的欧元货币上限约为400亿欧元。

3. 新方法的综合结果

• 新方法采用下限与上限的平均值作为最终的欧元流通量估计。
• 2016年底，非欧元区居民持有的欧元货币估计为341亿欧元，比旧方法估算的178亿欧元增加了约163亿欧元。
• 该估算结果对欧元区的负债和国际投资头寸（IIP）产生影响，导致净IIP减少，但未影响经常账户，因此对欧元区的误差与遗漏产生直接作用。

结论

新方法通过设定下限和上限，更全面地考虑了欧元流通在外币区的多种因素，提高了估算的准确性与合理性。其结果不仅反映了欧元在国际上的使用情况，也对国际收支和资产负债表的编制具有重要意义。