20180811-新时代证券-商业贸易行业研究周报_7月受暑期旅游影响CPI环比止跌_50家重点零售商销售数据偏弱_12页_1mb

7月受暑期旅游影响CPI环比止跌，50家重点零售商销售数据偏弱

核心内容概述

2018年7月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比由降转升，涨幅为0.30%，结束了“四连跌”。CPI的回升主要受非食品价格上涨影响，其中暑期旅游相关的消费项目涨幅明显。然而，全国50家重点大型零售企业7月零售额同比下降3.9%，较去年同期降幅扩大8.95个百分点，显示消费数据整体偏弱。

主要观点

• CPI走势：7月CPI同比涨幅略有扩大，环比由降转升，主要受暑期旅游带动的非食品价格上涨影响。
• 零售行业表现：7月全国重点零售企业销售数据整体下滑，部分品类如服饰和家电类降幅扩大，而化妆品类仍保持正增长。
• 消费信心：6月份消费者信心指数出现明显回落，显示消费者信心受到P2P暴雷、棚改货币化放缓等因素影响。
• 行业前景：尽管消费信心有所回落，但社零市场规模巨大，零售行业仍具备增长潜力，龙头个股在行业竞争中更具优势。
• 行业动态：多家零售企业公布半年报，部分企业业绩预增，但也有企业出现亏损或业绩不及预期。

关键信息

1. 7月零售数据

• 全国50家重点大型零售企业7月零售额同比下降3.9%。
• 降幅扩大8.95个百分点，反映出消费疲软。
• 消费者信心指数出现明显回落，显示消费意愿受限。
• 细分品类表现：
  • 化妆品类：零售额同比增长6.5%，但增速较去年同期放缓5.6个百分点。
  • 服装类：零售额同比增速为-3.8%，降幅扩大10.6个百分点。
  • 家电类：零售额同比增速为-9.9%，降幅扩大13.8个百分点。
  • 粮油食品类：同比增速为-2.8%，降幅扩大3.5个百分点。
  • 日用品类：同比增速为-5.7%，降幅扩大5.4个百分点。
  • 金银珠宝类：同比增速为-1.8%，降幅扩大5.6个百分点。

2. CPI数据

• 7月CPI同比上涨2.1%，涨幅略有扩大。
• 环比上涨0.30%，结束“四连跌”。
• 非食品类CPI：7月同比上涨2.4%，是CPI上涨的主要因素。
• 分项CPI环比涨幅：
  • 交通通信：上涨3.0%
  • 教育文化娱乐：上涨2.3%
  • 其他分项CPI环比涨幅较小。

3. 行业指数与个股表现

• 本周（8/6-8/10）商业贸易（sw）指数上涨0.44%，但相较沪深300指数下跌2.27%。
• 商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名22名，较上周下跌9名。
• 个股表现：
  • 涨幅超过10%的个股有2支，远大控股领涨。
  • 跌幅超过5%的个股有8支，南京新百领跌。
  • 重点推荐个股：永辉超市、家家悦、天虹股份、王府井、苏宁易购。

4. 行业动态

• 高鑫零售：上半年营收微降0.3%，净利增长0.1%。
• 沃尔玛与京东：共同增持达达-京东到家5亿美元。
• 阿里与饿了么：阿里加码赋能饿了么，已与哈罗单车入口对接。
• 苏宁小店与三只松鼠：达成合作，探索店中店与统一配送两种模式。

5. 中报数据

• 表5列出商贸零售行业部分公司的中报业绩预报，部分公司业绩预增，也有公司出现扭亏、预减或续亏。
• 业绩预增：包括快乐购、国际医学、武汉中商、南极电商、中百集团等。
• 业绩预减：包括新华都、川化股份、友阿股份等。
• 扭亏：包括人人乐、吉峰农机、*ST成城等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响消费和零售行业表现。
• 消费下行风险：消费者信心下降可能抑制零售业增长。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场环境或内部经营问题出现业绩下滑。

总结

7月份，CPI环比止跌，显示暑期旅游对消费的拉动作用，但全国50家重点零售企业销售数据仍同比下降，反映出消费信心和市场需求的疲软。尽管部分品类如化妆品保持增长，但服装和家电类降幅扩大，显示出消费结构的变化。在行业竞争加剧的背景下，龙头企业更有可能通过资源整合、渠道优化等方式提升市场份额。行业动态显示，零售企业正在通过合作和技术创新探索新的增长点。投资者需关注宏观经济变化及公司具体业绩表现，以判断行业未来走势。