> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备行业深度分析总结 ## 核心内容 本报告分析了海外电力设备巨头在2024年以来的财报表现，指出全球电网投资进入超级周期，电力设备行业迎来发展机遇。重点围绕燃机、输变电设备、AIDC电源及配套设备等细分领域，分析其增长动力与市场前景，并提出相关投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 全球电网超级周期开启，行业增长显著 - **燃机领域**：作为电网建设中最景气和稀缺的环节，燃机龙头订单充足，预计2028年将扩产至24GW/年。 - **输变电设备**：GEV、西门子能源、日立、LS、现代电气及晓星重工等公司均实现营收和利润的快速增长，订单持续增长，盈利能力提升。 - **AIDC电源**：由于基数较小，AIDC电源需求增长迅速，特别是NVL 72系列机柜的放量，推动了电源业务的高增长，价值量和利润率有望双升。 ### 2. 北美AIDC需求爆发，带动龙头业绩增长 - **施耐德**：FY26Q1收入80.5亿欧元，北美收入34亿欧元，有机增长16%。 - **维谛**：FY26Q1净销售额26.5亿美元，同比+30%，有机增长+23%，美洲收入有机增长44%。 - **伊顿**：北美电气部门FY26Q1营收36亿美元，同比增长20%，12个月平均新签订单增长42%。 ### 3. 投资建议 - **SST整机**：推荐【四方股份】【阳光电源】【金盘科技】，关注可立克、京泉华、新特电气。 - **AI电源**：推荐【麦格米特】【中恒电气】【科士达】【优优绿能】【盛弘股份】，关注欧陆通。 - **变压器出海**：推荐【思源电气】【金盘科技】【伊戈尔】，关注神马电力、白云电器、大连电瓷、特变电工。 - **燃机**：重点推荐【东方电气】，关注汽轮科技。 - **AIDC配套设备**：看好SSCB、超级电容、BBU等设备，推荐【蔚蓝锂芯】【良信股份】，关注江海股份、法拉电子、明阳电气。 ## 关键信息 ### 行业增长背景 - 全球电网改造需求增加，AI DC（人工智能数据中心）大幅提升用电需求，推动电网投资持续上升。 - AIDC电源需求因基数小而增长弹性较大，NVL 72系列机柜加速放量，带动行业需求。 ### 财报亮点 - **GEV**：FY26Q1发电业务营收100亿元，同比+60%，输变电业务营收30亿美元，同比+61%。 - **西门子能源**：FY26Q2燃机营收35亿欧元，同比+15%，输变电业务收入30.7亿欧元，同比+12%。 - **日立能源**：FY26Q1输变电业务营收8363亿日元，同比+24%。 - **LS、现代电气、晓星重工**：FY26Q1输变电业务分别实现收入9580亿、6999亿、8870亿韩元，同比+45%、+9%、+21%。 ### 风险提示 - 全球电网投资不及预期 - 终端客户招标进度不及预期 - AIDC建设进度不及预期 - 关税政策变化 - 行业竞争加剧 ## 数据来源与注释 - 数据来源：Wind，东吴证券研究所 - 市值、PE数据截至2026年4月30日，港股市值以港币计算，汇率按1.147换算为人民币 - 盈利预测基于东吴证券研究所研究 ## 附：相关公司信息（部分） | 代码 | 简称 | 推荐行业 | 总市值 (亿元) | 27EPS (元) | 28EPS (元) | 27PE | 28PE | |------------|------------|------------|---------------|------------|------------|-------|-------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 1,381 | 1.49 | 1.66 | 23 | 21 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 能源化工 | 997 | 2.90 | 3.14 | 10 | 9 | | 002558.SZ | 巨人网络 | 传媒互联网 | 624 | 2.49 | 2.89 | 13 | 11 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 340 | 7.32 | 9.75 | 35 | 26 | | 002290.SZ | 禾盛新材 | 计算机 | 202 | 1.56 | 2.30 | 52 | 35 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,562 | 2.04 | 2.79 | 38 | 28 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 1,105 | 4.93 | 6.67 | 35 | 26 | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 机械 | 1,403 | 5.53 | 7.45 | 25 | 18 | | 603876.SH | 鼎胜新材 | 电新 | 277 | 1.64 | 2.12 | 18 | 14 | | 300763.SZ | 锦浪科技 | 电新 | 378 | 6.45 | 8.40 | 15 | 11 | ## 结语 本报告基于全球电网超级周期背景，深入分析了电力设备行业龙头的业绩表现及增长潜力，为投资者提供了清晰的投资方向和重点推荐公司。同时，也提醒了潜在风险，以帮助投资者全面评估市场环境。