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晨会报告总结（20220916）

核心内容概述

本报告主要涵盖财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点三部分，分析了近期宏观经济政策、行业发展趋势以及市场策略建议，为投资者提供参考。

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财经新闻

央行缩量平价续做MLF

• 央行于9月15日开展4000亿元MLF操作，中标利率为2.75%，为缩量平价续做。
• 9月至年底MLF到期量达2.6万亿元，市场对是否降准存在分歧。
• 分析观点：
  • 降准可能性较低，因稳汇率压力大，且当前流动性仍较宽松。
  • 若降准，或有助于缓解银行息差压力，促进宽信用。

多家国有大行下调存款利率

• 为管控负债成本、让利实体经济，多家国有大行下调人民币存款利率。
• 工、农、中、建、交五大行定期存款利率调整一致，邮储银行利率略高。
• 专家观点：
  • 存款利率下调有助于缓解银行息差压力。
  • 释放居民消费能力，推动市场活跃度。

多部门综合施策优化民营企业发展环境

• 民营企业500强营业收入同比增长9.13%，研发投入增长显著。
• 多部门出台政策，包括“放管服”改革、减税降费、金融支持等，以优化民营企业发展环境。
• 政策支持：
  • 金融支持方面，证监会等联合发布支持民营企业改革发展的通知。
  • 技术创新方面，支持民营企业参与关键核心技术攻关。
  • 地方层面，如山西、福建等地也推出多项举措支持民营企业。

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行业动态与公司要闻

种业公司四季度增势可期

• 国际粮价高企、政策支持、技术进步（如转基因技术）等因素推动种业需求上升。
• 政策背景：
  • 农业农村部扶持270家种业企业，形成“破难题、补短板、强优势”阵型。
  • 隆平高科、荃银高科、登海种业等公司入选国家种业阵型企业。
• 业绩表现：
  • 多家种业公司上半年盈利，如隆平高科玉米种子业务营收同比增长104%。
  • 水稻种子需求有望回暖，因库存降低及国际出口税政策影响。

多晶硅价格持续飙升

• 多晶硅价格从2020年5月的6万元/吨上涨至2022年8月的31万元/吨。
• 供需关系：
  • 多晶硅产能扩张周期长，下游光伏需求增长迅速，导致供不应求。
  • 2022年上半年，中国多晶硅产能增至108.2万吨。
• 技术路线：
  • 主要采用改良西门子法，部分企业布局硫化床法以降低能耗。
  • 2022光伏多晶硅与硅片论坛即将召开，将探讨行业前景与技术趋势。

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国都策略视点

二季度业绩增速底基本确认

• 市场普遍预计上市公司业绩在三季度见底回稳。
• 二季度业绩增速底已确认，预计三、四季度经济增速有望回升。
• 数据支撑：
  • 全A营收同比增速为+8.5%，归母净利润同比增速为+3.3%。
  • 沪深300、中证500等指数的营收、净利润增速呈现分化。

估值阶段回归收敛

• 当前A股估值处于历史偏低水平，尤其是沪深300滚动PE为11.6倍，位于近七年历史分位数13.7%。
• 市场对宏观经济弱恢复及流动性宽松已充分反应，进一步调整空间有限。
• 市场风格：
  • 前期成长与周期风格显著分化，当前风格趋于收敛均衡。

配置建议

• 重点推荐：
  • 科技成长板块，如电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、光电材料等。
  • 金融地产及出行消费板块，关注低估值个股的阶段性修复机会。
• 风险提示：
  • 美国经济步入衰退、国内疫情反复、国内通胀上升、海外市场震荡等。

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关键信息总结

• MLF操作：缩量平价续做，降准预期存分歧，可能受汇率因素影响。
• 存款利率：多家国有大行下调存款利率，释放消费潜力。
• 民营企业：整体规模提升，政策支持显著，但个别指标仍受疫情影响。
• 种业行业：政策与技术双重利好，四季度业绩增长预期较强。
• 多晶硅行业：价格持续上涨，产能扩张缓慢，技术路线分化。
• 市场策略：估值低位，业绩预期回升，风格收敛，关注科技成长与消费修复。

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投资建议

• 推荐方向：科技成长（如光伏、半导体、智能驾驶）、消费修复（如医疗服务、白酒、航空酒店）。
• 中性策略：关注金融地产板块低估值个股的阶段性反弹机会。
• 风险提示：需警惕外部经济衰退、国内疫情反复、通胀上升等风险。

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数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、国都证券
• 研究员：傅达理
• 联系人：王景
• 电话：010-84183383
• Email：wangjingyj@guodu.com