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招银国际环球市场每日投资策略总结

核心内容概览

本报告总结了6月5日全球主要市场的表现，分析了宏观经济和行业动态，并给出了投资建议与免责声明。

全球市场表现

A股市场

• 整体表现：A股指数下挫，沪指跌0.7%，深成指跌2.2%，创业板指跌3.2%，科创50跌4.0%。
• 成交额：约3.1万亿元。
• 板块表现：高位AI硬件和半导体板块出现获利了结，零售、国防军工和银行板块逆势上涨。

港股市场

• 整体表现：恒生指数跌1.2%，恒生科技跌1.8%。
• 板块表现：集成电路、手机电子和新能源板块领跌，国内零售、港口运输和软件板块收涨。
• 资金流向：南向资金净卖出24.26亿港元，主要净买入中芯国际、腾讯控股和友邦保险，主要净卖出联想、长飞光纤和康方生物。

日韩及欧洲市场

• 日经225：跌1.3%，至66588.12点。
• 韩国KOSPI：重挫5.5%，至8160.59点。
• 欧洲STOXX600：跌0.3%，至622.66点，科技板块跌幅居前。
• 中东局势：推高能源与利率风险，打断欧洲市场的估值修复。

美股市场

• 整体表现：标普500跌2.6%，道指跌1.4%，纳指跌4.2%，费城半导体指数暴跌10.3%。
• 数据影响：5月非农新增就业17.2万人，失业率持平4.3%，显著强于预期，市场担忧加息风险。
• 板块表现：高估值AI交易成为抛售核心，英伟达、英特尔、美光、AMD和博通跌幅介于6.2%至13.3%，Meta跌5.5%。防御性板块如家庭和个人用品、保险和食品饮料收涨。

美国宏观经济分析

• 经济数据超预期：5月PMI和非农数据均强于预期，显示制造业周期性改善、服务需求韧性及AI资本开支对经济的支撑。
• 就业市场：就业改善存在行业集中和季节性扰动，工资增速放缓，企业招聘意愿谨慎，就业市场并未过热。
• 通胀预期：能源价格冲击和供应链扰动将使通胀保持高位，预计5月CPI同比增速升至4.2%和2.8%。
• 加息概率：市场对全年加息概率升至70%，但招银国际认为年内加息概率仍较低，主要基于以下原因：
  1. 本轮通胀反弹主要由能源供给冲击驱动，货币政策作用有限；
  2. 6月初汽油价格下跌预示通胀将在5月见顶后回落；
  3. 就业市场未过热，工资增速放缓，未形成对通胀的传导压力。
• 政策预期：招银国际预计联储年内将维持利率水平不变，但会持续释放鹰派信号。若后续就业数据转弱，政策预期可能重新转向宽松。

行业点评

资本品行业 - 土方机械销售增长持续

• 数据发布：中国工程机械工业协会发布5月土方机械销售数据，挖掘机和装载机销量（出口+国内）同比分别增长36%和27%。
• 细分表现：挖掘机在国内市场（+39%）和出口市场（+34%）均表现强劲，电动装载机销量同比增长79%，电动化比例上升至37%。
• 行业驱动：增长主要由大宗商品价格上涨带动全球矿业资本支出及中国工程机械企业在新兴市场的持续渗透。
• 个股建议：中联重科（1157 HK / 000157 CH）、三一重工（6031 HK / 600031 CH）、三一国际（631 HK）及恒立液压（601100 CH）被推荐为买入标的，因其估值吸引及行业前景乐观。

投资评级说明

投资评级定义

• 买入：预期未来12个月股价涨幅超过15%。
• 持有：预期未来12个月股价变幅在-10%至+15%之间。
• 卖出：预期未来12个月股价跌幅超过10%。
• 未评级：招银国际未给予投资评级。

行业投资评级

• 优于大市：预期行业股价表现跑赢大市。
• 同步大市：预期行业股价表现与大市一致。
• 落后大市：预期行业股价表现跑输大市。

免责声明

• 风险提示：本报告提及的投资可能涉及高风险，数据仅供参考，不构成投资建议。
• 独立性声明：报告观点反映分析员个人看法，与薪酬无关。
• 利益冲突：分析员及其关联人士未在报告发布前后买卖所提及证券，亦未在相关公司任职。
• 法律声明：本报告仅提供给特定客户及专业人士，不构成证券买卖邀请或法律、税务等最终建议。

法律适用范围

• 英国投资者：仅提供给符合金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)至(d)条的投资者。
• 美国投资者：仅提供给“主要机构投资者”，未注册FINRA的分析师不提供给个人。
• 新加坡投资者：由CMBI(Singapore)Pte.Limited分发，仅在法律要求范围内承担责任。

总结

本报告全面分析了6月5日全球市场走势，指出A股、港股及日韩股市普遍承压，美股因非农数据超预期而大幅下跌，主要受高估值AI交易抛售影响。同时，美国宏观经济数据表现强劲，但市场担忧加息风险。招银国际对土方机械行业持乐观态度，推荐中联重科、三一重工、三一国际及恒立液压等个股买入。报告强调了投资风险及免责声明，并明确了不同地区的法律适用范围。