20220712-中航证券-天通股份-600330.SH-CCZ设备有望放量_材料稳增+设备弹性助力公司长远发展_4页_575kb

天通股份（600330）总结

核心内容

天通控股股份有限公司（简称“天通股份”）是一家成立于1984年的国家高新技术企业，业务涵盖电子材料、电子部品、智能装备三大板块，形成材料与装备协同发展的格局。公司近年来在电子材料领域持续发力，特别是在磁性材料、蓝宝石材料和压电材料方面具有显著优势。同时，公司正在推进CCZ（拉晶）设备的研发与量产，有望在光伏行业实现技术突破并带动业绩增长。

主要观点

• 公司背景：天通股份成立于1984年，具备科研、制造、销售一体化能力，是国家重点高新技术企业。
• 业务结构：公司已形成电子材料、电子部品、智能装备三大业务板块，其中电子材料业务是核心之一。
• 财务表现：2021年公司营收40.85亿元，同比增长29.44%；归母净利润4.15亿元，同比增长8.87%。2022Q1营收9.64亿元，同比增长13.31%；归母净利润1.10亿元，同比增长4.70%。
• 投资评级：首次覆盖给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为6.03亿元、6.30亿元、9.27亿元，对应PE分别为20X、19X、13X。
• CCZ设备前景：CCZ设备相比传统拉晶设备具有占地面积小、能耗低、晶棒电阻率更均匀等优势，适合N型单晶硅生产，预计全球市场潜在替代空间达400亿元，公司已进入研发阶段，有望快速放量。
• 电子材料业务：公司掌握磁性材料、蓝宝石材料、压电材料等核心技术，产品广泛应用于通信、汽车电子、航空航天等领域，未来随着新能源汽车、数据中心等行业发展，市场空间持续扩大。
• 蓝宝石材料：公司已形成完整的蓝宝石衬底片产业链，产品覆盖2-8英寸，可满足定制化需求，受益于MiniLED、智能穿戴等新兴行业的发展。
• 压电材料：公司是国内领先的钽酸锂、铌酸锂压电晶圆供应商，产品用于射频SAW滤波器，属于国外技术垄断的“卡脖子”领域，随着5G、物联网发展，市场需求持续增长。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为5137.03亿元、6740.10亿元、8774.18亿元，净利润分别为612.42亿元、639.88亿元、940.87亿元，净利润率稳步提升。

关键信息

技术优势

• CCZ设备：具备高效率、低能耗、高品质优势，适用于N型单晶硅拉制。
• 材料技术：公司在磁性材料、蓝宝石材料、压电材料方面掌握核心技术，产品种类丰富，应用领域广泛。

市场前景

• 软磁材料：预计2027年全球市场规模将达261.2亿美元。
• 蓝宝石材料：受益于MiniLED、智能穿戴等新兴行业。
• 压电材料：用于射频SAW滤波器，市场需求增长迅速，公司具备国内领先优势。

财务指标

• 毛利率：25.95%
• 净利率：10.31%
• ROE：8.24%
• 资产负债率：36.52%
• 每股净资产：5.05元
• 市盈率（TTM）：28.79倍
• 市净率（PB）：2.40倍

股价走势

• 收盘价：12.13元
• 12月最高/最低价：18.42元 / 7.14元

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 原材料价格波动风险
• 行业政策变动风险

投资建议

• 公司评级：买入
• 预期收益：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上

研究团队

• 团队负责人：邹润芳，曾获新财富最佳分析师军工机械、机械行业第一名。
• 团队特点：擅长产业链研究，专注先进制造、新能源、新材料等领域。

联系信息

• 分析师：邹润芳、卢正羽、唐保威
• 联系电话：18017096787
• 邮箱：tangbw@avicsec.com
• 公司地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637

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• 发布日期：2022年05月28日