20230305-山西证券-纺织服装行业周报_国际运动品牌业绩指引梳理_慕思推出睡眠新品_世纪梦_系列_23页_1mb
报告摘要
纺织服装行业周报总结（20230226-20230304）
核心内容概述
本行业周报总结了2023年2月26日至3月4日期间，纺织服装行业的市场表现、国际运动品牌业绩指引、行业动态、行情回顾、数据跟踪、投资建议及风险提示等内容。整体上，纺织服饰板块表现略逊于大盘，但部分子板块及个股表现亮眼。
主要观点
1. 国际运动品牌业绩指引梳理
- Puma：2022年收入增长18.9%至84.65亿欧元，EBIT增长15%至6.41亿欧元。2023年收入预计高单位数增长，EBIT预计在5.90-6.70亿欧元之间。
- Adidas：2022年收入增长6%至225.11亿欧元，但考虑Yeezy产品停售影响，2023年收入预计下降高单位数。
- Nike：2023财年收入预计低双位数增长，毛利率预计下滑2.0-2.5个百分点。
- VF：2023财年收入预计增长3%，其中The North Face增长14%以上，Vans下降高单位数。2024财年收入预计至少低单位数增长，毛利率和经营利润率有望提升。
- Deckers：2023财年收入预计增长11%-12%，毛利率为50.5%。
- Columbia：2023年收入预计增长3%-6%，毛利率预计提升0.6个百分点。
- Under Armour：2023财年收入预计低单位数增长，汇率中性下预计中单位数增长。
- On：2022年收入增长55%至11.25亿瑞士法郎。
- ASICS：2023年收入预计增长5.2%至5100亿日元，区域表现不一。
2. 行情回顾
- 板块表现：SW纺织服饰板块上涨1.39%，SW轻工制造板块下跌0.55%，沪深300上涨1.71%。
- 子板块表现：SW纺织制造上涨0.37%，SW服装家纺上涨1.93%，SW饰品上涨1.64%，SW家居用品上涨0.41%。
- 估值情况：SW纺织制造PE为19.08倍，为近三年的35.03%分位；SW服装家纺PE为18.09倍，为近三年的40.66%分位；SW饰品PE为20.13倍，为近三年的66.90%分位；SW家居用品PE为28.03倍，为近三年的57.69%分位。
3. 行业动态
- On昂跑：推出面向儿童及青少年的Cloud Play和Cloud Sky系列，结合瑞士精工科技，注重舒适度与成长适应性。
- Puma：2022年收入增长18.9%，但面临地缘政治和宏观经济不确定性。
- 慕思：发布睡眠新品“世纪梦”系列，采用多项睡眠科技，提升睡眠质量，首发价13999元，套床16999元。
4. 投资建议
- 纺织服饰板块：建议关注华利集团、申洲国际（生产效率领先、规模优势显著），以及浙江自然、牧高笛（运动户外旺季），波司登、安踏体育、李宁（国产运动品牌市占率提升）。
- 家居用品板块：建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太（家居需求复苏，315活动季来临）。
5. 风险提示
- 地产销售不及预期；
- 品牌库存去化不达预期；
- 原材料价格波动；
- 汇率大幅波动。
关键信息总结
1. 品牌表现
| 公司 | 2022年收入增长 | 2023年收入指引 | EBIT变化 |
|---|---|---|---|
| Puma | 18.9% | 高单位数增长 | EBIT略有停滞 |
| Adidas | 1% | 下降高单位数 | Yeezy影响显著 |
| Nike | FY23Q1增长10%，FY23Q2增长27% | 低双位数增长 | 毛利率下滑 |
| VF | FY23Q1-Q3增长4% | 2023年增长3% | 毛利率下滑 |
| Deckers | FY23Q1-Q3增长17.45% | 2023年增长11%-12% | 毛利率50.5% |
| Columbia | 2022年增长11% | 2023年增长3%-6% | 毛利率提升 |
| Under Armour | 2022年增长1.77% | 2023年低单位数增长 | 毛利率稳定 |
| On | 2022年增长60.3% | 2022年增长55% | - |
| ASICS | 2022年增长19.9% | 2023年增长5.2% | 区域表现不一 |
2. 行情表现
- 涨幅前5公司：九牧王（+33.83%）、欣贺股份（+19.62%）、ST爱迪尔（+18.44%）、安奈儿（+13.83%）、如意集团（+11.57%）。
- 跌幅前5公司：锦泓集团（-5.97%）、航民股份（-4.78%）、华利集团（-4.40%）、台华新材（-3.88%）、开润股份（-3.54%）。
3. 行业数据
- 出口数据：2022年12月纺织品服装出口259.47亿美元，同比下降14.02%；服装出口148.69亿美元，同比下降6.5%。
- 原材料价格：棉花、五金、皮革等价格有所波动，金价、汇率保持稳定。
- 社零数据：2022年12月社零总额下降1.8%，但实物商品网上零售额增长15.6%。
- 房地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积环比增长，但销售面积、新开工面积、竣工面积同比下滑。
重要事件
- On昂跑：推出儿童及青少年鞋履系列，注重舒适度与成长适配性。
- 慕思：发布“世纪梦”系列，融合6大睡眠科技，提升睡眠质量，满足全家庭、全生命周期、全场景需求。
- 华利集团：2022年营收与归母净利润同比增长17.74%、16.39%，鞋履销量增长4.65%。
投资逻辑
- 国际运动品牌面临库存压力，但部分品牌（如The North Face）表现强劲。
- 国产运动品牌（如安踏、李宁）市占率有望持续提升。
- 家居用品板块受益于315活动季，需求复苏。
- 健康睡眠概念兴起，慕思推出创新产品，有望提升品牌影响力。
风险提示
- 地产销售不及预期；
- 品牌库存去化不达预期；
- 原材料价格波动；
- 汇率大幅波动。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
