20251222-申港证券-证券行业周报_上周中金等三家券商复牌_7页_577kb

投资摘要总结

核心内容

2025年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.8%，环比增长 0.44%，1-11月份累计同比增长 6.0%。整体工业生产保持较高增长速度，显示出经济发展的坚实基础和较强韧性。

主要观点

• 工业增长稳定：11月工业增加值增长速度保持在合理区间，表明工业经济持续向好。
• 行业分化明显：不同行业增长表现不一，其中汽车制造业和铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长显著（11.9%），显示出重工业领域的强劲发展。
• 产品产量增长：623种工业产品中有310种产量同比增长，新能源汽车产量增长 17.0%，成为增长亮点。
• 证券行业表现优于大盘：上周（12.15-12.19）证券行业指数上涨 1.01%，高于沪深300指数的 -0.28%，显示板块整体表现较强。
• 估值处于低位：截至上周五，证券行业二级指数的PE为 17.33，从2021年1月以来的估值水平来看，处于相对低位，具备一定的投资吸引力。

关键信息

工业增加值分项数据

• 采矿业：增长 6.3%
• 制造业：增长 4.6%
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业：增长 4.3%
• 国有控股企业：增长 4.2%
• 股份制企业：增长 5.2%
• 外商及港澳台投资企业：增长 3.4%
• 私营企业：增长 3.2%

行业增长情况

• 增长行业（41个大类行业中有30个）：
  • 煤炭开采和洗选业：7.5%
  • 石油和天然气开采业：5.1%
  • 化学原料和化学制品制造业：6.7%
  • 通用设备制造业：7.5%
  • 汽车制造业：11.9%
  • 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：11.9%
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：9.2%
• 下降行业：
  • 酒、饮料和精制茶制造业：-0.6%
  • 非金属矿物制品业：-1.8%

产品产量情况

• 钢材：11591万吨，同比下降2.6%
• 水泥：15434万吨，同比下降8.2%
• 十种有色金属：699万吨，增长4.7%
• 乙烯：309万吨，增长7.3%
• 汽车：351.9万辆，增长2.4%（其中新能源汽车增长 17.0%）
• 发电量：7792亿千瓦时，增长2.7%
• 原油加工量：6083万吨，增长3.9%

市场回顾

• 上周证券行业指数上涨 1.01%，板块内个股30家上涨，19家下跌。
• 股价涨跌幅前五名的公司：东兴证券、华泰证券、广发证券、国信证券、中金公司
• 股价涨跌幅后五名的公司：锦龙股份、国联民生、首创证券、华林证券、国盛证券

投资策略

• 证券行业当前估值处于历史低位，具备投资价值。
• 建议投资者关注板块内表现较强的个股，同时注意市场整体波动风险。

风险提示

• 政策风险：行业可能受到政策变化的影响。
• 市场波动风险：股市存在短期波动，需谨慎应对。

评级信息

• 行业评级：增持（预计6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持（根据6个月内相对市场基准指数收益率不同划分）

分析师承诺与免责声明

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