20240314-国金证券-巨子生物-02367.HK-3.8大促亮眼收官_情绪面回暖_重申推荐逻辑_3页_837kb

巨子生物公司报告总结

事件简评

公司股价在3月14日交易中收涨84.7%，外资席位是主要买入方，港股通净增174万股。累计从310-314港元区间上涨165.3%，基本面向好且情绪面回暖。重申推荐逻辑，维持“买入”评级。

经营分析

近期促销活动表现强劲，线上销售数据亮眼。可复美和可丽金产品在电商和抖音渠道销售同比增长超过90%，可复美单品同比增长98%，可丽金84%。大单品策略已验证，可复美成功打造次抛精华（23年预计收入8亿元），未来将聚焦胶原棒社交声量和产品升级；可丽金强化抗老心智。医美产品预计24年年中落地，有研发实力（如重组胶原蛋白储备）和支持的渠道团队。潜在增长领域包括功能性饮料和人参皂苷成分。

盈利预测与估值

上调盈利预测，估计2023-2025年归母净利润为14、175、222亿元，同比增长40%、25%、27%。对应PE从27倍降至17倍，维持“买入”评级。中长期潜力在于多元产品线，如医美和食品饮料，但风险包括营销或技术不及预期。

风险提示

包括爬虫数据误差、新品孵化不及或技术发展风险。市场可能低估公司运营能力，但护肤品牌和医美产品未来发展不确定。

关键财务数据

公司收入和利润高速增长，过去两年增长率分别为5230%和2100%，未来几年预计继续快速扩张（如2024E收入增长率35.7%）。利润率稳定在40%-45%区间，ROE和ROA均优于行业平均水平。