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有色：内外比价跨市跟踪总结（20230222）

核心内容概述

本报告由国投安信期货首席分析师肖静发布，旨在跟踪铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属的现货价格与三个月期货价格之间的内外比价关系，分析其进口和出口利润情况，以及内外盘面比值与进出口平衡比值的变化趋势，为投资者提供参考依据。

主要分析品种

1. 铜

• 进口利润：基于三个月进口利润分析，铜的进口利润情况反映了国际市场与国内市场之间的价格差异。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。

2. 铝

• 进口利润：铝的进口利润分析同样用于判断市场供需与价格变动趋势。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。

3. 镍

• 进口利润：报告分为两部分，分别展示了2020年4月至2022年2月以及2022年以来的镍现货与三个月进口利润走势。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。

4. 锌

• 进口利润：锌的进口利润基于LME现货及0-3月升贴水计算，未包含贸易实际升水。
• 出口利润：锌的出口利润分析也采用类似方法。
• 内外比价：报告展示了锌三个月内外盘面比值与进出口平衡比值。

5. 铅

• 进口利润：铅的进口利润分析与锌类似。
• 出口利润：铅的出口利润同样采用LME现货及0-3月升贴水计算。
• 内外比价：报告展示了铅三个月内外盘面比值与进出口平衡比值。

6. 锡

• 进口利润：锡的进口利润分析采用LME现货及0-3月升贴水计算。
• 出口利润：锡的出口利润同样采用上述方法。
• 内外比价：报告展示了锡三个月内外盘面比值与进出口平衡比值。
• 关税说明：锌进口仍沿用1%关税计算，但实际可按最低零关税处理。

关键信息与主要观点

数据说明

• 报告周期：报告数据通常为2年（除锡），如需更长时间数据，需联系业务单元。
• 更新时间：报告通常在交易日11:00-11:30之间更新。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg等权威数据平台。

分析重点

• 内外比价：通过内外盘面比值分析，反映国际市场与国内市场之间的价格联动情况。
• 进出口利润：分析各金属品种的进口和出口利润，有助于判断市场供需和贸易流向。
• 进出口平衡比值：用于衡量进出口之间的平衡状态，为投资者提供市场趋势的参考。

注意事项

• 锌的特殊处理：锌的现货出口利润计算不包括地域紧俏程度极强的贸易实际升水，如需相关数据，建议咨询关联品种分析师。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

报告结构

• 图1-图11：分别展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货价格与三个月期货价格的对比，以及相应的进口和出口利润情况。
• 图12-图13：为镍的进口利润分析，分别展示了不同时间段的数据，便于对比分析。

总结

本报告系统地跟踪了主要有色金属品种的内外比价及进出口利润变化，提供了详细的图表分析与数据来源。报告强调了不同品种在计算方法上的差异，特别是锌、铅、锡的进出口利润计算方式，以及锌进口关税的特殊处理。投资者可通过本报告了解市场供需动态，把握价格走势，但需注意报告仅作为参考，不构成投资决策依据。