20210513-中航证券-国防军工行业点评_坠机及疫情波音飞机交付和订单承压；全球航空业正走出疫情至暗时刻_4页_545kb

文档总结：波音与空客在坠机事件及疫情下的市场表现与行业影响

核心内容概述

本报告由中航证券研究所分析师莫崇康撰写，分析了波音与空客在2018年坠机事件及2020年新冠疫情对全球航空业的影响，特别关注了两家公司在订单与交付方面的变化。同时，报告也指出航空运输业正在逐步走出疫情带来的低谷，未来可能迎来复苏。

主要观点

1. 坠机事件对波音的影响

• 事件背景：2018年10月29日以来，波音737MAX连续发生两次坠机事故，导致全球范围内停飞。
• 交付影响：波音的交付总量从2018年的806架骤降至2019年的380架，其中737系列交付量从580架降至127架。
• 市场份额变化：波音在窄体机交付份额从47%降至15%，而空客则从51%上升至81%，成为主要受益者。
• 应对措施：波音加大了对中大型机型如767和787的生产交付，使其交付量分别上涨至2019年的43架和158架。

2. 疫情对航空业的影响

• 交付量下降：2020年，波音全年交付量进一步降至157架，其中737系列仅交付43架。
• 订单减少：波音全年仅获得184架订单，而空客获得383架订单，占全球商用飞机订单总数的68%。
• 市场份额变化：波音在窄体机市场份额从2019年的18%降至2020年的8%，而空客则从82%升至89%。
• 行业复苏迹象：根据Flightradar24数据，2021年3月19日全球商业航班数量首次超过疫情同期水平，且自4月初以来，日均航班数量维持在76,000-78,000架次之间，显示出航空业正在逐步恢复。

3. 订单与交付趋势分析

• 波音净订单量：截至2021年5月13日，波音累计积压订单4045架，2021年至今获得84架净订单。
• 空客净订单量：空客累计积压订单6,979架，2021年至今获得48架新订单。
• 订单份额变化：空客在商用飞机订单中的份额从2018年的45%猛增至2019年的82%，并在2020年保持68%的市场份额。

关键信息

交付数据

订单数据

市场份额变化

风险提示

• 疫情扩散：印度疫情可能在全球范围内扩散，影响航空业复苏进程。
• 供应链问题：航空产业链上游供应商资金链紧张可能对生产交付造成压力。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数。

分析师简介

• 姓名：莫崇康
• 执业证书号：S0640517080002
• 学历：清华大学航空工程硕士
• 职位：中航证券研究所军工行业高级分析师

分析师承诺

分析师承诺本报告内容真实反映其研究观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随时间变化而更新，不同时期可能有不同结论。