2025-06-14-Jefferies-波音（BA）_波音公司动态_5月交付45架飞机_6月至今交付12架_787_-_8飞机坠毁事件_土耳其订单谈判_13页_178kb

Boeing 投资报告快速总结

• 股价与评级: Boeing 获得 "Buy" 评级，当前股价 $203.75，价格目标 $250（上涨 +23%）。短期财务目标为 2025 年收入 +28%，2026 年收入 +19%。

• 主要事件更新:

  • 交付动态: 年初至今交付 220 架飞机，包括 5 月的 45 架（30 架 737 和 2 架 787），生产计划依赖 FAA 批准。
  • 787-8 坠机事件: Air India Flight AI171 发生首例致命坠毁，调查正在进行；公司将取消高管参加巴黎航空展。
  • 订单进度: 面对关税紧张，中国市场交付恢复；BA 在巴黎航空展前有 303 净订单；土耳其讨论订单约 225 架。
  • 引擎升级: Trent 1000 第一阶段升级获认证，提高引擎耐用性，但第二阶段目标延期。

• 长期观点:

  • 投资主题: 转变需修复工程文化、稳定生产系统，提升现金生成恢复现金流正向。
  • 风险/奖励: 上升的潜在包括 737MAX 生产率提升、订单增长；下降的用于生产延迟、引擎问题、监管延误。
  • Earnings 预测: 2025E 核心 EPS $4.60，2026E $7.50，但 2024-2026 年利润率从 16.1% 下降至 8.8%。
  • 历史催化剂: 主要风险为 BCA 制造问题，如 737 滞后生产率至 42/月，787 系统至 7/月。

• 可持续性目标: 面向 2030 年全 SAF 能力、减排 55%、能源节省 19%，以及多样性目标，如在美国增加黑人代表。

• 财务数据要点:

  • 2024 年收入 $66.5B，亏损 $10.7B；预计 2027 年 FCF $11B，但面临现金外流副新加坡图等。
    -运营资本占优势，但库存和应收款项增长，指明短期压力。

• 其他关键因素:

  • 法规更新: F-47 外场防御设施建设、MAX-7 软件更新延期至 2027。
  • 直接对话: 顾客关注脱碳速度、ESG 管产学研合作。

此摘要基于报告数据，全面覆盖核心内容而不添加外部信息。