华辰装备-300809.SZ-轧辊磨床龙头，高端磨床新星-20240420-西南证券-11页_1mb

华辰装备2023年年报点评分析

核心业绩亮点

华辰装备（300809）2023年发布年报，营收48亿元同比增长425%，归母净利润12亿元同比增长1494%。第四季度单季度营收13亿元同比增长366%，归母净利润2.17亿元同比下降141%。毛利率从233%上升至343%，净利率从141%上升至25.6%，显示业绩高速增长。

行业与产品优势

公司为国内高端磨床龙头，深耕数控轧辊磨床领域近20年，主导技术打破国外垄断，产品覆盖钢铁、造纸等行业。产品线横向拓展至亚微米磨床、螺纹磨床和直线导轨磨床，带动未来增长。股权结构集中，实际控制人持股58.56%，决策高效。

盈利预测与估值

西南证券预计2024-2026年归母净利润分别为15亿、17亿、21亿元，复合增长率21%，给予“持有”评级，未给出目标价。可比公司海天精工、科德数控和纽威数控的平均PE为27/21/14倍。

风险因素

包括宏观经济波动影响下游投资、新产品开发可能不及预期，以及原材料价格波动对公司成本的影响。