20231010-东吴证券-华辰装备-300809.SZ-切入丝杆导轨磨领域_机床龙头价值逐步显现_5页_524kb

华辰装备（300809）切入丝杆导轨磨领域 技术实力与市场拓展驱动长期增长

1. 公司概况

华辰装备是国内轧辊磨床行业领军企业，主营全自动数控轧辊磨床、内外圆复合磨床（亚μ磨削系列产品）等。下游客户覆盖宝武、首钢等国内外大型钢铁集团。

2. 业绩与订单情况

• 2023H1业绩：营收/归母净利润同比+59%/+95%，业绩向上拐点已现。
• 在手订单充足：截至2023H1末，合同负债与存货同比分别+12%/+22%。
• 未来预测：预计2023-2025年归母净利润分别为112/141/175亿元，动态PE分别为64/51/41倍。

3. 技术优势与战略拓展

• 技术基础：轧辊磨床技术积累深厚，加工精度可达C0级，曲线磨削精度为2μm/m。
• 新产品布局：切入丝杠导轨磨床领域，产品可满足人形机器人用行星滚柱丝杠等高端需求。
• 战略合作：与贝斯特签订全面战略协议，提供高端磨床设备支持，并协同开拓人形机器人赛道。

4. 市场空间与投资建议

• 人形机器人市场：预计2030年人形机器人用行星滚柱丝杠市场空间将达103亿元。
• 投资评级：东吴证券维持“增持”评级，认为公司有望充分受益于高端制造需求扩张。

5. 风险提示

制造业景气度不及预期、市场竞争加剧风险等。