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贵金属有色金属产业日报（2025/09/12）

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贵金属行业

黄金：

• 短期看涨由美联储降息预期及就业数据疲软驱动，中长期避险与货币属性支撑逻辑延续。
• 沪金期货资金活跃（月增超170亿元），黄金基金持仓仍处高位，关注宏观预期变化。

白银：期现价差与库存变化需结合金银比变动跟踪。

铜、铝、锌、镍、锡、碳酸锂、硅产业链

铜、铝、锌、镍、锡

• 铜铝：宏观改善（就业数据、政策支持）支撑价格，关注库存与出口数据。
• 锌：内外盘分化，LME库存下降强化外强内弱，下游开工率待观察。
• 镍、锡：短期缺乏明确驱动，镍矿/氧化铝供给过剩压制；锡价震荡，支撑位27万元/吨。

碳酸锂

• “金九银十”需求旺季支撑碳酸锂价格，短期避免过度乐观复产预期；交易所库存增加需警惕供需变化。

硅产业链

• 政策支持有利短期情绪，但行业结构性问题仍存；多晶硅价格波动加剧，产业链库存形成压力。

总体关注方向

• 宏观经济：美联储降息路径、美元指数变动、就业及通胀数据；
• 供需动态：新能源政策落地、库存变化、进口盈亏；
• 大宗商品表现逻辑：各品种是否持续被宏观逻辑主导或回归基本面格局。