20230201-东证期货-综合晨报_中国1月PMI重回扩张区间_美国劳工成本指数降温_12页_611kb

中国1月PMI重回扩张区间，美国劳工成本指数降温

核心内容总结

2023年1月，中国制造业和非制造业PMI双双回升至荣枯线之上，表明中国经济在疫情后逐步修复，市场预期回暖。与此同时，美国劳工成本指数（ECI）在2022年第四季度环比上升1%，低于市场预期，显示劳动力市场降温趋势，为美联储停止加息提供了线索，市场风险偏好短期回升。

主要观点

金融要闻

• 外汇期货：美国房市持续疲软，房价指数下跌，劳工成本指数走弱，表明美联储加息周期接近尾声，美元指数短期弱势震荡。
• 股指期货：1月PMI回升，显示经济景气水平明显改善，春节后复工有望加速供需修复，短期波动不改对股指看多的观点。
• 国债期货：多地首套房贷利率下调，显示政策对稳增长的支持。但中长期经济复苏预期增强，可能推动债市走弱，建议逢高做空。

商品要闻

• 黑色金属：1月中旬重点钢企粗钢日产193.66万吨，环比增长，但钢材价格上行至成本附近，短期供应弹性有限，建议以震荡思路对待。
• 有色金属
  • 铜：智利铜产量同比下滑，但预计边际回升；泰克资源预计2023财年产量增长；宏观因素支撑铜价，但基本面偏空，建议短期观望。
  • 铝：云南电解铝面临减产风险，电力供应压力较大；印尼氧化铝项目投产，提升公司盈利；LME铝库存减少，短期铝价承压，但中长期基本面健康，建议逢低买入。
  • 工业硅：硅料降价周期开启，光伏产业链盈利改善；但近期供需稳定，缺乏刺激，预计短期价格下行。
• 能源化工
  • 原油：OPEC+产量低于目标，供应瓶颈持续；俄罗斯石油出口存在不确定性，API库存回升，油价预计延续震荡走势。
• 农产品
  • 白糖：巴西可能恢复对进口乙醇征税，利多巴西乙醇市场，但影响有限；国际原糖贸易紧张，外盘短期坚挺，但国内糖市涨幅不及外盘。
  • 生猪：养殖集团集中出栏，散户压栏大猪仍存，短期供给压力未减，猪价偏弱运行，预计开启新一轮阶段性产能去化。

关键信息

• PMI数据：1月中国制造业PMI为50.1%，非制造业为54.4%，综合PMI为52.9%，均高于上月，显示经济明显回暖。
• 美国劳工成本指数：2022年第四季度环比上升1%，低于预期，显示劳动力市场降温。
• 首套房贷利率：多地首套房贷利率下调至3.8%左右，显示政策对房地产市场的支持。
• 钢材市场：供需矛盾有限，但估值偏高，关注钢厂复产及实际需求。
• 云南电解铝：面临减产风险，总运行产能约412万吨，减产10-20%将影响供应。
• 巴西乙醇政策：恢复征税可能对乙醇市场有利，但影响有限。
• 光伏产业链：硅料降价周期开启，下游企业盈利改善，工业硅价格短期承压。
• 原油市场：OPEC+产量低于目标，俄罗斯供应存在不确定性，油价预计震荡。
• 生猪市场：养殖企业盈利改善，但短期供给压力仍存，猪价偏弱。

期货走势评级体系

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，注册资本38亿元，员工800余人，总部位于上海，设有36家分支机构及149个证券IB网点。
• 东证衍生品研究院：提供专业研究报告，关注市场动态及政策影响，联系方式如下：
  • 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网站：www.orientfutures.com
  • 邮箱：research@orientfutures.com

投资建议汇总

• 外汇期货：美元指数短期弱势震荡。
• 股指期货：看多股指。
• 国债期货：建议逢高做空。
• 黑色金属：以震荡思路对待。
• 有色金属（铜）：短期观望。
• 有色金属（铝）：建议逢低买入。
• 有色金属（工业硅）：预计短期价格下行。
• 能源化工（原油）：油价预计延续震荡。
• 农产品（白糖）：外盘坚挺，但国内涨幅有限。
• 农产品（生猪）：近弱远强，近远月反套可继续持有，主力空单建议择机止盈。

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