20260418-中国银河-汽车行业双周报_车展及人形机器人大会开幕在即_带动情绪修复_16页_4mb

报告摘要

汽车行业双周报总结

核心内容

2026年4月，中国汽车市场整体呈现环比修复、同比承压的态势。3月汽车销量289.9万辆，同比 $-0.6%$，环比 $+60.6%$，其中新能源汽车销量125.2万辆，占总销量的 $43.2%$，同比 $+1.2%$，环比 $+63.7%$。乘用车销量241.2万辆，同比 $-2.3%$，环比 $+57.1%$。内需方面，3月国内销量202.4万辆，同比 $-16%$，环比 $+78.6%$，新能源汽车国内销量88.2万辆，同比 $-18.3%$，环比 $+82.4%$。出口方面，3月汽车出口87.5万辆，同比 $+72.7%$，环比 $+30.2%$，新能源汽车出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比 $+31.6%$，其中纯电动车出口21.7万辆，环比 $+24.6%$，插混汽车出口15.3万辆，环比 $+43.1%$。头部车企如比亚迪、吉利、奇瑞、特斯拉等表现突出。

主要观点

内需情况

3月国内汽车销量202.4万辆，同比下滑16%，环比增长78.6%，显示消费者观望情绪依然明显。
新能源汽车销量88.2万辆，同比下滑18.3%，环比增长82.4%，新能源乘用车销量79.6万辆，同比下滑21.1%，环比增长79.1%，受油价上调与补贴落地的推动，新能源汽车销量边际显著回升。
以旧换新政策全面落地，截至4月12日，2026年以来以旧换新销量已超过167万辆。
随着政策效应持续显现和北京车展新品密集发布，预计4月汽车市场将实现边际改善和稳步修复。

出口情况

海外市场需求旺盛，3月汽车出口87.5万辆，同比增长72.7%，环比增长30.2%。
新能源汽车成为主要增长动力，3月出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比增长31.6%。
油价攀升放大了新能源汽车的全生命周期成本优势，推动海外需求持续释放。
头部车企在海外产品、产能和渠道布局进入收获期，预计出口销量和盈利能力将同步提升。

关键信息

4月市场展望

北京车展即将开启，车企将发布高端新能源、大五座/六座SUV及轿车、旗舰MPV等新品，包括银河M7、零跑D19、小鹏GX、极氪8X、蔚来ES9等，有助于提升市场热度和提振消费。
政策效应持续显现，新能源汽车市场将受益于产品电动化和智能化能力提升，带来结构性增量。

行情回顾

近两周汽车板块涨跌幅为 $+6.44%$，位列30个行业第13位。
零部件板块涨幅最大，达 $+8.73%$。
行业涨幅前五的个股包括新朋股份、长源东谷、菱电电控、大为股份、华懋科技。
行业跌幅前五的个股包括新日股份、威帝股份、众泰汽车、金龙汽车、青岛双星。

估值比较

销售及服务板块市盈率 $32.99\mathrm{x}$，市净率 $1.42\mathrm{x}$。
零部件板块市盈率 $29.72\mathrm{x}$，市净率 $3.18\mathrm{x}$。
乘用车板块市盈率 $23.68\mathrm{x}$，市净率 $2.00\mathrm{x}$。
商用车板块市盈率 $20.74\mathrm{x}$，市净率 $2.27\mathrm{x}$。
摩托车及其他板块市盈率 $26.14\mathrm{x}$，市净率 $3.58\mathrm{x}$。

投资建议

推荐乘用车头部企业：江淮汽车、吉利汽车、长城汽车，受益标的零跑汽车。
推荐智能化产业链：速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W。
推荐人形机器人产业链：拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。

行业要闻

汽车产业

青岛推动57个过亿元汽车产业项目建设，重点发展新能源汽车和智能驾驶技术。
上汽通用五菱与华为乾崑合作，推出华境S，全系标配华为智能技术。
领克发布i-HEV智擎混动技术，搭载于多款主销车型，预计4月19日开启预售。
广汽科技日发布新一代全域混动、端云一体智能座舱、新一代电子电气架构，实现国产芯片100%覆盖。
工信部提出“十五五”时期加快汽车产业关键核心标准研制，推动固态电池、车用人工智能等前沿领域标准建设。
比亚迪、小鹏等车企发布AI调光隐私玻璃、换电网络等创新技术。
欧洲、东南亚等地区油电平价进展较快，中国车企在海外市场份额有望进一步提升。

具身智能产业

优必选与本田贸易达成战略合作，探索人形机器人与无人车在工业制造和仓储物流的应用。
强脑科技发布BrainCoRevo3智能灵巧手，具备21个主动自由度，支持33种抓握手势。
智元机器人发布GO-2具身基座大模型，实现从逻辑推理到精准动作执行的“最后一公里”。
Trend Force预计2026年中国人形机器人市场产量将同比增长高达94%。
智元机器人远征A3完成全球首批交付，支持10小时续航和10秒换电。
高德地图推出首款四足机器人，计划在2026北京亦庄机器人半程马拉松赛上亮相。
京东推出“机器人救护车”，提供全场景维修保养服务。
它石智航完成4.55亿美元Pre-A轮融资，创中国具身智能领域单笔融资新高。
2026中国人形机器人生态大会在上海举办，汇聚宇树、乐聚、众擎、银河通用等企业。
特斯拉拟在上海超级工厂生产人形机器人Optimus，AI5芯片流片成功，预计2027年启动量产。

风险提示

汽车销量不及预期的风险。
政策效果不及预期的风险。
行业竞争加剧的风险。
人形机器人量产不及预期的风险。

重点推荐公司与受益公司

股票代码	股票名称	EPS 2025E	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2025E	PE 2026E	PE 2027E	双周涨跌幅	最新收盘价（元）	投资评级
0175.HK	吉利汽车	1.56	1.96	2.29	15.85	12.61	10.79	3.78%	24.72	推荐
601633.SH	长城汽车	1.15	1.48	1.74	18.03	14.01	11.91	-0.57%	20.73	推荐
600418.SH	江淮汽车	-0.76	0.85	3.25	-	54.72	14.31	2.29%	46.51	推荐
9863.HK	零跑汽车*	0.38	3.09	5.13	149.87	18.43	11.10	7.45%	56.95	-
2498.HK	速腾聚创	-0.3	0.36	0.8	-	103.06	46.38	11.68%	37.10	推荐
002920.SZ	德赛西威	4.11	5.05	6.17	26.23	21.35	17.47	3.82%	107.81	推荐
603596.SH	伯特利	2.16	2.58	3.11	21.28	17.81	14.78	4.58%	45.96	推荐
603786.SH	科博达	2.43	3.12	3.91	23.52	18.32	14.62	5.13%	57.15	推荐
688326.SH	经纬恒润-W	0.88	1.62	3.36	141.11	76.65	36.96	8.02%	124.18	推荐
601689.SH	拓普集团	1.6	1.92	2.48	38.11	31.76	24.58	3.79%	60.97	推荐
600933.SH	爱柯迪*	1.16	1.44	1.71	14.71	11.85	9.98	1.17%	17.06	-
600699.SH	均胜电子*	0.86	1.26	1.54	30.81	21.03	17.21	4.94%	26.50	-
000887.SZ	中鼎股份*	1.3	1.47	1.65	14.58	12.89	11.48	5.67%	18.95	-
301413.SZ	安培龙*	1.1	1.43	1.87	112.53	86.56	66.19	7.88%	123.78	-