> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车行业双周报总结 ## 核心内容 2026年4月，中国汽车市场整体呈现环比修复、同比承压的态势。3月汽车销量289.9万辆，同比 $-0.6\%$，环比 $+60.6\%$，其中新能源汽车销量125.2万辆，占总销量的 $43.2\%$，同比 $+1.2\%$，环比 $+63.7\%$。乘用车销量241.2万辆，同比 $-2.3\%$，环比 $+57.1\%$。内需方面，3月国内销量202.4万辆，同比 $-16\%$，环比 $+78.6\%$，新能源汽车国内销量88.2万辆，同比 $-18.3\%$，环比 $+82.4\%$。出口方面，3月汽车出口87.5万辆，同比 $+72.7\%$，环比 $+30.2\%$，新能源汽车出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比 $+31.6\%$，其中纯电动车出口21.7万辆，环比 $+24.6\%$，插混汽车出口15.3万辆，环比 $+43.1\%$。头部车企如比亚迪、吉利、奇瑞、特斯拉等表现突出。 ## 主要观点 ### 内需情况 - 3月国内汽车销量202.4万辆，同比下滑16%，环比增长78.6%，显示消费者观望情绪依然明显。 - 新能源汽车销量88.2万辆，同比下滑18.3%，环比增长82.4%，新能源乘用车销量79.6万辆，同比下滑21.1%，环比增长79.1%，受油价上调与补贴落地的推动，新能源汽车销量边际显著回升。 - 以旧换新政策全面落地，截至4月12日，2026年以来以旧换新销量已超过167万辆。 - 随着政策效应持续显现和北京车展新品密集发布，预计4月汽车市场将实现边际改善和稳步修复。 ### 出口情况 - 海外市场需求旺盛，3月汽车出口87.5万辆，同比增长72.7%，环比增长30.2%。 - 新能源汽车成为主要增长动力，3月出口37.1万辆，同比增长1.3倍，环比增长31.6%。 - 油价攀升放大了新能源汽车的全生命周期成本优势，推动海外需求持续释放。 - 头部车企在海外产品、产能和渠道布局进入收获期，预计出口销量和盈利能力将同步提升。 ## 关键信息 ### 4月市场展望 - 北京车展即将开启，车企将发布高端新能源、大五座/六座SUV及轿车、旗舰MPV等新品，包括银河M7、零跑D19、小鹏GX、极氪8X、蔚来ES9等，有助于提升市场热度和提振消费。 - 政策效应持续显现，新能源汽车市场将受益于产品电动化和智能化能力提升，带来结构性增量。 ### 行情回顾 - 近两周汽车板块涨跌幅为 $+6.44\%$，位列30个行业第13位。 - 零部件板块涨幅最大，达 $+8.73\%$。 - 行业涨幅前五的个股包括新朋股份、长源东谷、菱电电控、大为股份、华懋科技。 - 行业跌幅前五的个股包括新日股份、威帝股份、众泰汽车、金龙汽车、青岛双星。 ### 估值比较 - 销售及服务板块市盈率 $32.99\mathrm{x}$，市净率 $1.42\mathrm{x}$。 - 零部件板块市盈率 $29.72\mathrm{x}$，市净率 $3.18\mathrm{x}$。 - 乘用车板块市盈率 $23.68\mathrm{x}$，市净率 $2.00\mathrm{x}$。 - 商用车板块市盈率 $20.74\mathrm{x}$，市净率 $2.27\mathrm{x}$。 - 摩托车及其他板块市盈率 $26.14\mathrm{x}$，市净率 $3.58\mathrm{x}$。 ### 投资建议 - 推荐乘用车头部企业：江淮汽车、吉利汽车、长城汽车，受益标的零跑汽车。 - 推荐智能化产业链：速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W。 - 推荐人形机器人产业链：拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。 ## 行业要闻 ### 汽车产业 1. 青岛推动57个过亿元汽车产业项目建设，重点发展新能源汽车和智能驾驶技术。 2. 上汽通用五菱与华为乾崑合作，推出华境S，全系标配华为智能技术。 3. 领克发布i-HEV智擎混动技术，搭载于多款主销车型，预计4月19日开启预售。 4. 广汽科技日发布新一代全域混动、端云一体智能座舱、新一代电子电气架构，实现国产芯片100%覆盖。 5. 工信部提出“十五五”时期加快汽车产业关键核心标准研制，推动固态电池、车用人工智能等前沿领域标准建设。 6. 比亚迪、小鹏等车企发布AI调光隐私玻璃、换电网络等创新技术。 7. 欧洲、东南亚等地区油电平价进展较快，中国车企在海外市场份额有望进一步提升。 ### 具身智能产业 1. 优必选与本田贸易达成战略合作，探索人形机器人与无人车在工业制造和仓储物流的应用。 2. 强脑科技发布BrainCoRevo3智能灵巧手，具备21个主动自由度，支持33种抓握手势。 3. 智元机器人发布GO-2具身基座大模型，实现从逻辑推理到精准动作执行的“最后一公里”。 4. Trend Force预计2026年中国人形机器人市场产量将同比增长高达94%。 5. 智元机器人远征A3完成全球首批交付，支持10小时续航和10秒换电。 6. 高德地图推出首款四足机器人，计划在2026北京亦庄机器人半程马拉松赛上亮相。 7. 京东推出“机器人救护车”，提供全场景维修保养服务。 8. 它石智航完成4.55亿美元Pre-A轮融资，创中国具身智能领域单笔融资新高。 9. 2026中国人形机器人生态大会在上海举办，汇聚宇树、乐聚、众擎、银河通用等企业。 10. 特斯拉拟在上海超级工厂生产人形机器人Optimus，AI5芯片流片成功，预计2027年启动量产。 ## 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险。 2. 政策效果不及预期的风险。 3. 行业竞争加剧的风险。 4. 人形机器人量产不及预期的风险。 ## 重点推荐公司与受益公司 | 股票代码 | 股票名称 | EPS 2025E | EPS 2026E | EPS 2027E | PE 2025E | PE 2026E | PE 2027E | 双周涨跌幅 | 最新收盘价（元） | 投资评级 | |----------|--------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|------------|------------------|----------| | 0175.HK | 吉利汽车 | 1.56 | 1.96 | 2.29 | 15.85 | 12.61 | 10.79 | 3.78% | 24.72 | 推荐 | | 601633.SH | 长城汽车 | 1.15 | 1.48 | 1.74 | 18.03 | 14.01 | 11.91 | -0.57% | 20.73 | 推荐 | | 600418.SH | 江淮汽车 | -0.76 | 0.85 | 3.25 | - | 54.72 | 14.31 | 2.29% | 46.51 | 推荐 | | 9863.HK | 零跑汽车* | 0.38 | 3.09 | 5.13 | 149.87 | 18.43 | 11.10 | 7.45% | 56.95 | - | | 2498.HK | 速腾聚创 | -0.3 | 0.36 | 0.8 | - | 103.06 | 46.38 | 11.68% | 37.10 | 推荐 | | 002920.SZ | 德赛西威 | 4.11 | 5.05 | 6.17 | 26.23 | 21.35 | 17.47 | 3.82% | 107.81 | 推荐 | | 603596.SH | 伯特利 | 2.16 | 2.58 | 3.11 | 21.28 | 17.81 | 14.78 | 4.58% | 45.96 | 推荐 | | 603786.SH | 科博达 | 2.43 | 3.12 | 3.91 | 23.52 | 18.32 | 14.62 | 5.13% | 57.15 | 推荐 | | 688326.SH | 经纬恒润-W | 0.88 | 1.62 | 3.36 | 141.11 | 76.65 | 36.96 | 8.02% | 124.18 | 推荐 | | 601689.SH | 拓普集团 | 1.6 | 1.92 | 2.48 | 38.11 | 31.76 | 24.58 | 3.79% | 60.97 | 推荐 | | 600933.SH | 爱柯迪* | 1.16 | 1.44 | 1.71 | 14.71 | 11.85 | 9.98 | 1.17% | 17.06 | - | | 600699.SH | 均胜电子* | 0.86 | 1.26 | 1.54 | 30.81 | 21.03 | 17.21 | 4.94% | 26.50 | - | | 000887.SZ | 中鼎股份* | 1.3 | 1.47 | 1.65 | 14.58 | 12.89 | 11.48 | 5.67% | 18.95 | - | | 301413.SZ | 安培龙* | 1.1 | 1.43 | 1.87 | 112.53 | 86.56 | 66.19 | 7.88% | 123.78 | - | *采用 iFinD 一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测；其中江淮汽车、长城汽车、均胜电子、经纬恒润已发布 2025 年业绩预告，2025 年 EPS 采用预告的归母净利润计算。