20240520-中邮证券-房地产_政策利好扭转预期_有分歧更有机会_3页_293kb

本报告为中邮证券于2024年5月20日发布的房地产行业点评报告，评级为“强于大市”，维持行业观点。当前市场收盘点位为22455252，行业相对指数在2023-05至2024-05期间表现波动，跌幅约为34%至涨幅11%，表明房地产行业面临一定风险。

报告核心观点认为，前期房地产市场下行主要源于一致悲观预期，但自430会议后政策密集加码，包括下调公积金贷款利率、取消商业性个人住房贷款利率下限、降低首付款比例等，显著提振市场情绪。申万地产指数反弹达28%，短期将进入政策观察期，预期分歧增多可能带来机会。尽管政策短期对基本面有刺激作用，但若效果未达预期，至7月三中全会前仍可能出台更多宽松措施。

具体政策包括：5月17日，央行取消全国首套和二套房贷款利率下限，并下调公积金贷款利率0.25个百分点；首付款比例调整至最低15%和25%；设立3000亿保障房再贷款支持收购存量商品房，旨在去库存并促进供需平衡。这些措施有效降低了购房门槛，提振市场信心。

建议投资者关注国央企龙头如华润置地、中国海外发展，区域性房企如滨江集团、城建发展，优质民企如龙湖集团，以及代建龙头和商管公司如绿城管理控股、华润万象生活。由于政策预期强化，行业修复概率较高，短期内可能有超额收益。

风险提示包括政策不及预期、销售不及、信用风险蔓延和宏观经济下行。投资者需谨慎，关注市场变化。

报告强调需阅读免责条款，分析师观点基于独立判断，但受局限。总体上，政策利好支撑行业估值修复，但形势仍复杂，投资需把握机会窗口。