20251119-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

期货行情分析摘要

钢材

• 盘面: 今日震荡回落，进入传统淡季。
• 需求: 螺纹钢表需环比下滑，热卷需求趋稳。
• 产量与库存: 产量同步回落，库存继续下降。
• 铁水: 上产量回升，但下游承接不足，钢厂亏损扩大，预计继续减产。
• 宏观: 地产投资大幅下滑，基建和制造业投资增速下降，内需偏弱；出口有所回落。
• 价格预期: 需求偏悲观，成本端煤焦回落，下方有支撑，维持低位区间震荡。

铁矿石

• 盘面: 当前震荡。
• 供应: 全球发运偏强，国内到港回落。
• 需求: 铁水阶段性反弹，但在季节性减产趋势中，预计进一步减产。
• 宏观: 处于政策真空期，缺乏预期驱动。
• 评估: 基本面边际转宽松，预计盘面震荡为主。

焦炭与焦煤

焦炭

• 价格大幅下行，市场对保供预期升温。
• 产量小幅下降，库存有所减少。
• 下游铁水恢复高位，终端利润一般，原材料降价情绪较浓。

焦煤

• 价格下行，市场保供预期增加。
• 炼焦煤产量小幅增加，终端库存小扬。
• 焦煤对蒙煤贴水，矿方安检覆盖太原等主产区，继续看弱震荡。

硅铁与锰矿

• 供应端维持高位，需求仍具韧性。
• 硅铁出口超预期提升。
• 需求边际可能震荡下行，底部支撑或现松动。

风险与免责声明

• 风险提示：地缘冲突、终端需求超预期、政策大幅变化。
• 本报告仅供国投期货有限责任公司客户使用，不作为投资依据。

版权所有：国投期货有限责任公司