20241106-东吴证券-美年健康-002044.SZ-2024年三季报点评_24Q3盈利能力提升显著_AI专精特新产品打造增长新引擎_3页_465kb

报告摘要

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美年健康（002044）2024年三季报
点评报告：Q3盈利能力提升显著，AI新服务驱动增长

📅 发布日期: 2024年11月6日
📈 证券分析师: 朱国广 & 冉胜男
📊 执业证书: [分析师资质]

业绩亮点:
2024前三季度，美年健康实现营业收入71.41亿元，同比下降19.6%；归母净利润0.25亿元，降幅收窄至88.96%。特别在Q3季度，收入增长36.3%，净利润成为亮点，同比增长达103.3%，体现出季度业绩的强劲回升。
盈利能力增强:
2024Q3单季，销售毛利率高至45.43%，比去年同期上调约138个百分点；销售净利率也达9.87%，上升0.80个百分点。这得益于公众健康意识提升与体检行业升级，以及下半年体检旺季的业务释放。
AI技术赋能，创新业务发展迅速:
公司持续开发特新项目与健康管理服务，与人工智能技术厂商合作，推出健康管理AI机器人“健康小美”，已在多地区试运营，助力服务个性化与效率提升。
市场地位稳固:
截至2024年9月，公司拥有608家分院，覆盖30多省，年体检量居行业首位。
盈利预测与评级调整:
考虑宏观经济对客流与客单价的影响，将公司2024-2026年归母净利润预测从原58.5亿、90.1亿、114.3亿调整为40.0亿、70.3亿、99.9亿元。维持“买入”评级，对应当前市值PE（2024E为46倍），目标相对较低；预计未来两年（2025-2026）因结构优化，业绩有望继续增长。
风险提示:
宏观经济影响订单量、管理效率、医疗纠纷、商誉减值是需关注的风险。

项目	2023年 (A)	2024年 (E)	2025年 (E)	2026年 (E)
营业总收入 (百万元)	10,894	11,208	12,822	14,019
同比增长率 (%)	24%	4.28%	9.14%	3.99%
归母净利润 (百万元)	669	703	999	999
清淡期影响		上调2024E至400亿
EPS（元/股）	0.14	0.10	0.18	0.26
P/E（现价&摊薄）	364	64	52	18
P/B（现价）	23.9	22.7	20.8	18.6
ROIC (%)	7.0	7.5	5.0	7.9