20151201-申万宏源-电力_关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见_政策解读暨电力体制改革系列报告之二十八-电力交易平台是售电市场化的必要条件_13页_927kb

电力市场化改革与电力交易中心建设分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国电力市场化改革背景下，电力交易中心的建设及其对相关行业和上市公司的影响。重点探讨了电力交易中心作为市场化改革平台的功能、交易模式、参与主体以及其带来的投资机会。

主要观点

• 电力交易中心是电力市场化改革的关键环节，其成立旨在为发电企业、售电企业、电力客户等提供一个透明高效的交易平台，推动电力资源的市场化配置。
• 电力交易平台是连接各方参与主体和交易产品的枢纽，包括电力调度中心、电力交易中心、发电公司、售电公司和用户等，交易品种涵盖中长期电能量合同、日前发电计划和日内发电计划。
• 电力交易中心的建设将衍生多种投资机会，包括竞价上网带来的发电企业结构性机会、虚拟电厂技术对售电公司的支持、战略联盟的形成、大数据概念公司的利好，以及电力设备和信息化公司的增长预期。
• 电改新交易模式将为部分上市公司带来业绩增长，特别是优质发电公司、区域小电网公司、软件与设备公司以及新能源相关企业。

关键信息

电力交易中心的功能与职能

• 电力交易中心的实质是电能交易的平台，承担交易管理、组织、协调、结算、信息发布等职能。
• 电力交易中心的相对独立性是市场化改革的重要目标，但目前仍处于博弈阶段，需逐步推进。
• 电力调度中心负责电力调度、安全校核、系统平衡等，虽未完全独立，但仍是市场运行的重要支撑。
• 发电公司通过电力交易中心进行交易，包括与大用户签订双边合同或参与现货交易。
• 售电公司作为发电侧与用户侧的桥梁，通过代理方式促进新能源上网，并提供增值服务。
• 用户分为大用户和一般用户，可直接或通过售电公司参与交易，部分用户还可反向售电。

电力交易的模式与产品

• 市场化交易模式分为远期合约交易和期货交易、现货交易、平衡市场、实时平衡（辅助服务）。
• 交易品种主要包括中长期电能量合同、日前发电计划和日内发电计划。
• 英国电力交易中心的市场化交易模式为参考，其分类清晰，涵盖不同时间尺度的交易方式。

投资机会与受益公司

• 竞价上网为具有成本优势的发电企业带来结构性机会，重点推荐水电类公司，如长江电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等。
• 配售分开为区域小电网公司带来综合能源服务的增长预期，重点推荐郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、明星电力、西昌电力等。
• 虚拟电厂技术为售电公司代理新能源上网提供技术支持，有助于提升售电能力。
• **“交易中心+能源互联网”**模式将推动大数据概念公司的发展。
• 电力交易中心的软硬件需求将带动电力设备和信息化公司的增长预期。
• 代理类与服务性公司在电力交易市场中也将占据一席之地。

4类上市公司受益分析

1. 优质发电类上市公司

   • 受益于竞价上网机制，提升市场竞争力和盈利预期。
   • 重点推荐：长江电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等。

2. 区域小电网公司

   • 配售分开政策推动其提供综合能源服务，增强盈利能力。
   • 重点推荐：郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、明星电力、西昌电力等。

3. 软件与电力设备公司

   • 受益于电力交易中心的软硬件建设需求。
   • 重点推荐：红相电力、乐山电力等。

4. 新能源概念上市公司

   • 虚拟电厂等技术将提升其在电力交易市场中的价值。
   • 重点推荐：中国核电、福能股份等。

证券分析师与联系方式

• 证券分析师：刘晓宁（liuxn@swsresearch.com）、叶旭晨（yexc@swsresearch.com）
• 研究支持：韩启明（hanqm@swsresearch.com）、王璐（wanglu@swsresearch.com）
• 联系人：王璐（电话：23297818×7618，邮箱：wanglu@swsresearch.com）
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶（021-23297221, 18930809221, chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（010-66500610, 18930809610, lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（021-23297247, 13916685683, hujy@swsresearch.com）
  • 海外：张思然（021-23297213, 13636343555, zhangsr@swsresearch.com）
  • 综合：朱芳（021-23297233, 18930809233, zhufang@swsresearch.com）

投资建议

• 买入：长江电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源、郴电国际、广安爱众、桂东电力、红相电力、乐山电力、中国核电、福能股份
• 增持：大唐发电、国电电力、华电国际、华能国际、国投电力
• 评级说明：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在±5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%

法律声明与免责声明

• 本报告由申万宏源研究发布，仅限客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告不构成投资建议，也不对投资损失承担责任。
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