20260620-国泰海通-_国泰海通传媒_2026年第24期_国内游戏市场5月增速稳健_出海方向景气度较高_2页_86kb

国泰海通传媒2026年第24期总结

核心内容概览

本报告聚焦2026年5月中国游戏市场的发展状况，指出国内市场增速稳健，出海方向表现尤为突出。同时，报告展望了AI技术对游戏行业的深远影响，认为其将在研发、内容创作及玩法创新等方面发挥重要作用，为行业带来降本增效与新增长点。

主要观点

1. 国内游戏市场增长稳定

• 2026年5月，国内游戏市场实际销售收入为308.75亿元，环比增长1.67%，同比增长10.07%，显示出行业增长的持续性。
• 游戏行业作为内容产业，其发展依赖于优质内容的供给，而近年来监管趋稳向好，版号发放常态化，为内容创作提供了稳定环境。

2. 游戏出海表现亮眼

• 5月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达20.39亿美元，同比增长29.27%，增速显著。
• 出海增长主要由《Kingshot》《浪漫餐厅（Gossip Harbor）》《食光旅行（Tasty Travels: Merge Game）》等热门产品推动。
• 游戏内容具有情绪消费属性，用户付费行为更多源于休闲解压与情感娱乐等精神需求，受宏观经济影响较小。

3. AI技术赋能游戏行业

• AI在游戏行业的核心价值在于提升研发效率，优化流程性工作，如美工、程序等，从而降低开发成本，加快内容更新速度。
• 未来随着生成式AI的发展，AI或将催生新的游戏玩法与赛道，进一步打开行业成长空间。
• AI技术的持续应用有望带来业绩和估值的双重提升，尤其在海外市场高景气的背景下。

4. 投资建议

• 推荐关注A股游戏白马公司：世纪华通、恺英网络、巨人网络、完美世界、三七互娱、吉比特。
• 港股方面推荐心动公司。

关键信息

• 行业数据：2026年5月国内游戏市场收入308.75亿元，同比增长10.07%；出海收入20.39亿美元，同比增长29.27%。
• 市场趋势：国内游戏市场增长稳健，出海市场表现强劲，情绪消费属性显著，对宏观经济波动不敏感。
• AI影响：AI技术将在游戏研发全链路中发挥重要作用，提升效率、降低成本，并可能带来玩法创新与新增长点。
• 估值情况：A股游戏公司2026年动态PE普遍在15倍以内，具备一定的估值修复空间。
• 风险提示：消费者偏好变化、游戏产品上线进度不及预期等。

未来展望

随着AI技术的深入应用和海外市场的持续扩张，游戏行业有望实现业绩与估值的“双击”效应。建议投资者关注具备研发实力与出海潜力的游戏公司，把握行业增长机遇。

团队介绍

本报告由国泰海通证券研究所传媒研究团队撰写，团队负责人陈筱为首席分析师，其他分析师包括陈俊希、陈星光、李瑶、孙小雯，研究助理为赵旖旎。

法律声明

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