20241013-东海证券-国内观察_2024年9月通胀数据_通胀已至低点_一揽子政策有望推动价格水平回升_4页_281kb

报告总结

主题

本报告分析2024年9月国内通胀数据，核心观点为通胀已触底，预计政策落地后价格水平将回升。

关键数据

• 9月CPI同比0.4%，环比0%，低于前值。
• 9月PPI同比-2.8%，环比-0.6%，同样低于前值。

核心观点

尽管CPI和PPI数据低于预期，但政策事件（如国新办发布会和财政发布会）有望提振信心。通胀低点已至，待政策落地，生产资料价格或先回升，利好PPI和权益定价。

具体分析

• CPI弱于季节性，受天气因素减退影响，食品价格上涨减弱，但猪价可能提供支撑；服务价格下跌，旅游和机票相关因素拖累。
• PPI受翘尾和新涨价因素双重拖累，上游行业价格普跌，黑色金属和原油价格下滑显著。
• 酒价持续下跌，接近历史低点。需注意政策风险、房地产下行及外部经济衰退。

风险提示

• 政策执行不及预期。
• 房地产继续恶化。
• 美国经济衰退潜在影响。

本总结基于东海证券研究报告，数据截至2024年9月。