2016-03-22-深交所-永东股份_2015年年度报告_130页_1mb

山西永东化工股份有限公司2015年度报告总结

核心内容概览

山西永东化工股份有限公司（简称“永东股份”）是一家专注于煤焦油加工及炭黑产品生产与销售的高新技术企业。2015年公司实现营业收入865,344,077.83元，同比增长2.00%；归属于上市公司股东的净利润为52,530,392.54元，同比下降11.88%。公司通过“煤焦油加工-炭黑制造-尾气发电”的循环经济产业链，实现了资源的高效利用和成本控制，同时在技术研发和产品创新方面具有显著优势。

主要观点

1. 行业状况

• 炭黑行业在2015年面临价格下跌和市场需求波动，行业利润率缩水，部分企业亏损。
• 橡胶用炭黑占炭黑总使用量的67%，炭黑行业发展与轮胎行业密切相关。
• 公司在炭黑行业中具备一定的竞争优势，尤其在高端产品领域，自主研发的导电炭黑技术达到国际先进水平。

2. 公司业务

• 公司主要产品包括炭黑制品、煤焦油加工产品（如工业萘、洗油、酚油等）。
• 炭黑产品按性能分为硬质炭黑和软质炭黑，其中导电炭黑用于电力电缆屏蔽材料。
• 煤焦油加工产品广泛应用于涂料、塑料、橡胶、医药等多个行业。

3. 成本与利润

• 原材料成本占总成本的80%以上，煤焦油价格波动对公司毛利率和净利润产生较大影响。
• 公司通过自备电厂、焦炉煤气利用等手段降低了燃料和动力成本。
• 投资活动现金净流出大幅增加，主要由于购买理财产品和工程建设投资。

4. 财务状况

• 公司总资产增长21.37%，归属于上市公司股东的净资产增长67.35%。
• 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长172.18%，主要得益于销售现金流入增加。
• 财务费用大幅下降，主要由于公司归还了部分银行借款。

5. 研发投入

• 2015年研发投入32,107,902.38元，占营业收入的3.71%。
• 公司注重科技创新，拥有自主知识产权，并与高校和科研机构合作，推动技术发展。

关键信息

风险提示

1. 原材料价格波动风险：煤焦油、蒽油等原料价格波动可能影响公司成本和利润。
2. 焦炉煤气供应稳定性风险：公司依赖永祥煤焦及晋华焦化供应焦炉煤气，若供应不稳定将影响生产成本。
3. 原料煤焦油供应风险：煤焦油价格受地域影响较大，若价格剧烈波动将对公司经营造成影响。
4. 行业竞争风险：炭黑行业产能大于需求，竞争加剧；国际企业加大在中国市场投资。
5. 下游行业依赖风险：炭黑需求与轮胎行业密切相关，轮胎行业波动将影响炭黑市场需求。
6. 税收优惠政策风险：若未来国家政策变化或公司无法维持高新技术企业资格，将影响税收优惠。
7. 实际控制人控制风险：公司实际控制人可通过表决权等方式影响公司决策。
8. 环保风险：未来环保标准提高可能导致环保成本上升。
9. 技术开发及产业链延伸风险：若技术研发和新产品开发不能适应市场需求变化，将影响公司竞争力。
10. 安全生产风险：煤焦油等原材料易燃，生产过程存在高温高压等风险。
11. 存货跌价风险：存货占比较大，价格波动可能导致跌价损失。
12. 股市风险：股票价格受多种因素影响，存在波动风险。

资产与负债

• 公司资产构成中，固定资产增长3327.66万元，主要由于炭黑生产线完工。
• 在建工程增加3209.81万元，主要由于炭黑七线工程进行中。
• 公司通过募集资金用于12万吨/年炭黑及18,000KW尾气发电项目建设。

股东信息

• 公司总股本为98,700,000股，2015年利润分配预案为每10股派1.8元，转增5股。

公司竞争力分析

• 产业链优势：公司拥有完整的“煤焦油加工-炭黑制造-尾气发电”产业链，实现资源和能源的高效利用。
• 生产组织优势：各生产环节紧密衔接，降低经营成本。
• 技术优势：拥有自主知识产权，导电炭黑技术达到国际先进水平。
• 成本优势：依托山西焦煤资源，采购成本低；使用焦炉煤气和自备电厂降低成本。
• 区位优势：地处山西南部，交通便利，原料供应稳定。
• 产品优势：导电炭黑性价比高，打破外资垄断。

总结

山西永东化工股份有限公司在2015年面临行业整体下行压力，但通过自身的技术创新和产业链整合，保持了良好的经营状况。公司业务涵盖煤焦油加工和炭黑生产，其中炭黑为公司主要产品，占营业收入比重较大。公司在成本控制、技术创新和产品开发方面具备显著优势，但也面临原材料价格波动、环保政策收紧、下游行业依赖等多重风险。未来，公司将继续深化技术研发，拓展产业链，提升市场竞争力。