20210915-太平洋-高频经济数据跟踪第一期_需求整体走弱_部分工业品价格创新高_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月上旬中国工业品和农业品价格走势，以及产业链上下游供需变化和终端需求情况。整体来看，需求端走弱，部分工业品价格创新高，而农业品价格整体弱势，仅小麦和大豆有所上涨。报告指出，上游资源供应部分缓解，中游冶炼环节利润改善，下游成材需求偏弱。终端需求方面，地产与汽车消费走弱，基建需求未见明显改善，但出口仍保持强势。

主要观点

1. 价格走势

• 工业品：

  • 黑色系：铁矿石价格持续下跌，但螺纹钢价格有所反弹，钢企利润改善。
  • 有色系：铜价格仍处弱势，铝价格继续冲高，两者分化明显。
  • 原油：价格横盘，延续7月以来的弱势。
  • 煤炭：价格继续创新高，焦煤与动力煤均强势，焦煤涨幅更大。
  • 其他：钢材、玻璃价格走弱，铜材、水泥价格强势。

• 农业品：

  • 生猪与猪肉：价格持续下跌，周期底部运行。
  • 饲料：大豆价格跟随国际市场上涨，玉米价格下跌，出现分化。
  • 粮食：小麦价格上涨，水稻价格下跌。
  • 蔬菜水果：蔬菜价格反弹后再次走弱，水果价格持续弱势。

2. 产业链分析

• 上游资源与运输：

  • 铁矿石与铜供应缓解，港口库存增加。
  • 煤炭与原油供应仍紧张，运价保持强势。
  • 进口运输价格在9月后有所放缓，沿海运价反弹。

• 中游冶炼：

  • 钢铁行业受供给侧改革影响，粗钢产量下降，高炉与电炉开工率下滑。
  • 铜冶炼环节因铜矿供应缓解和废铜进口放松，利润有所提升。
  • 化工领域，PTA开工与产量大幅反弹，聚酯价格维持高位。
  • 猪养殖利润仍为亏损，猪粮比持续下降。

• 下游成材：

  • 钢材与玻璃需求疲软，库存企稳或累积。
  • 铜材线缆价格持续上涨，水泥价格因供需变化反弹。

3. 终端需求

• 地产：销售下滑明显，与房贷收紧及融资环境偏紧有关，房企拿地积极性下降。
• 汽车：销量同比仍为负增长，缺芯问题制约生产与销售。
• 基建：沥青库存率上升，土地规划建筑面积供应与成交下滑，基建需求未见改善。
• 出口：出口集装箱运价指数持续上涨，显示外贸需求依然强劲。

关键信息

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：行业回报介于-5%至5%之间；
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅超过15%；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅低于-5%。

• 联系方式：

  • 证券分析师：张河生，电话：021-58502206，邮箱：zhanghs@tpyzq.com
  • 销售团队：覆盖全国、华北、华东、华南地区，提供详细联系方式。

• 研究机构：太平洋证券研究院，地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来源于Wind，由太平洋研究院整理。
• 图表内容涵盖工业品价格、农业品价格、库存变化、运价指数、行业利润等关键指标。

总结

报告指出，尽管部分工业品价格创新高，但整体需求走弱，终端市场如地产、汽车表现疲软，而出口仍维持强劲态势。产业链上中下游呈现不均衡发展，上游资源供应缓解，中游冶炼利润改善，下游成材则因需求疲软而承压。农业品整体弱势，仅小麦与大豆价格有所上涨。