20201207-万联证券-商贸零售行业周观点报告_兴盛优选否认收购传言_刘强东将亲自带队社区团购_9页_671kb

商贸零售行业周观点总结

行业核心观点

上周（11月30日-12月4日），申万商业贸易指数上涨 0.41%，跑输上证综指 0.65个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第18。年初至今，商业贸易指数涨幅为 8.64%，跑输上证综指 4.3个百分点，在28个一级子行业中排名第19。

行业细分板块表现如下：

• 商业物业经营：上涨 1.58%
• 贸易：上涨 0.86%
• 一般零售：上涨 0.69%
• 专业零售：下跌 0.94%

板块PE估值分别为：

• 商业物业经营：25.93
• 专业零售：39.29
• 一般零售：35.21
• 贸易：16.80

行业重要事件

1. 刘强东将亲自带队京东社区团购

   • 京东已整合友家铺子、蛐蛐购和京东区区购，设立专门的社区团购业务部，由邵宏杰负责，向冯轶汇报。
   • 内部观点认为，社区团购高度本地化，生鲜供应链需重点打造，产地仓对供应链价值巨大。

2. 兴盛优选否认巨头收购传言

   • 兴盛优选近期被传将被美团或拼多多收购，但公司及美团优选均否认。
   • 兴盛优选表示将继续独立发展，以上市为阶段性目标。
   • 公司已覆盖13个省、161个地级市、938个县级市、4777个乡镇、31405个村，接入门店超30万家。

3. 美妆/香水拉动中国奢侈品逆势增长

   • 2020年中国奢侈品市场同比增长 45%，成为全球唯一正增长市场。
   • 美妆品类在天猫国际等平台表现突出，同比增长 72%，部分品牌如COACH、Farfetch也计划入驻。

4. 名创优品推出新品牌TOPTOY

   • TOPTOY定位为亚洲潮玩集合店，覆盖盲盒、艺术潮玩等七大品类。
   • 该品牌是名创优品上市后的首个大动作，旨在与泡泡玛特等品牌竞争。

5. 杭州27家商贸企业首次获批离境退税资格

   • 自2020年12月1日起，杭州27家商贸企业获得离境退税资格，推动国际消费中心城市建设。
   • 退税政策适用于连续居住不超过183天的外国人和港澳台同胞，符合条件的退税物品可享受 11% 或 8% 的退税率。

投资建议

1. 关注颜值经济与国货美妆崛起

   • 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。

2. 关注新零售与社区团购发展

   • 随着疫情加速线下消费向线上转移，生鲜电商和社区团购等新业态将推动行业洗牌，成为商超行业破局机遇。

3. 关注免税牌照申请进展

   • 免税概念持续受到市场关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注审批进度。

风险提示

1. 长期经济下行与消费恢复不及预期

   • 经济增速放缓可能对零售板块造成压力。

2. 行业竞争加剧与中小企业经营风险

   • 行业内竞争加剧，部分中小企业受疫情影响现金流压力较大。

3. 疫情二次爆发风险

   • 随着海外疫情持续，需警惕国内疫情二次爆发对消费场景的影响。

4. 免税牌照获批失败风险

   • 免税牌照属于国家特许资质，审批存在不确定性。

上市公司重要公告

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 至 -10% 之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

重要提示

• 投资建议基于相对评级体系，不代表具体投资决策；
• 报告信息来源于公开资料，不构成买卖建议；
• 本报告版权属万联证券所有，未经授权不得使用或引用。